健合集团一直被看作是婴幼儿奶粉企业，如今公司离乳企“越来越远”。

9月3日，健合集团（证券简称：H&H国际控股、01112.HK）发布2024年中期报告显示，公司2024年上半年实现收入66.92亿元，同比下降4.1%；经调整可比EBITDA达11.4亿元，同比下降13%；纯利3.06亿元，同比下降49.7%。

其中，健合集团上半年中国市场实现收入45.41亿元，同比下滑10.5%。

上半年，健合集团的三大核心业务中，BNC（婴幼儿营养及护理用品业务）实现收入24.32亿元，同比下滑22%，拖累了公司整体业绩。

同期，虽然健合集团的ANC（成人营养及护理用品业务）和PNC（宠物营养及护理用品）业绩表现均在增长，但引起不少投诉。

长江商报记者发现，黑猫投诉平台上，健合集团旗下SolidGold（素力高）更是成为消费者投诉的“重灾区”。这主要集中在，消费者的宠物吃素力高产品后，出现了呕吐现象。

不过，有网友反映称，购买的不少素力高为假冒伪劣产品，才导致宠物呕吐。对此，长江商报记者尚无法证实。

有行业人士表示，产品的品质把控和市场整顿均很重要，“即便不是质量问题，但健合集团同样需要联合打击假冒伪劣产品，否则将挫伤其品牌价值，最终影响业绩。”

BNC收入下滑22%拖累业绩

健合集团前身为合生元集团，以婴幼儿营养与护理产品起家，已逐渐发展成为一个多元化的健康产品提供商。

2019年11月，健合集团高管曾公开表示，公司2023年中国区业务增长愿景是，实现超过200亿元的目标。

彼时，健合集团董事会主席罗飞表示，自己未来会把更多时间聚焦在集团战略管理、风险管理和公司治理方面。

2023年，健合集团实现收入139.27亿元，同比增长9%；经调整可比EBITDA达22.16亿元，同比增长12.4%；纯利5.82亿元，同比下降4.9%。

显然，健合集团2023年的整体业绩并未突破200亿元，更别提仅中国市场的目标。

进入2024年，健合集团的业绩表现更是在“倒退”。9月3日，公司发布2024年中期报告显示，公司2024年上半年实现收入66.92亿元，同比下降4.1%；经调整可比EBITDA达11.4亿元，同比下降13%；纯利3.06亿元，同比下降49.7%。

按地域分，健合集团上半年中国市场实现收入45.41亿元，同比下滑10.5%，占集团总收入的67.9%，为健合集团营收最大贡献者。

此外，健合集团澳大利亚及新西兰（“澳新”）、北美和其他地区收入分别为9.76亿元、8.16亿元和3.59亿元，分别同比增长16.9%、8.1%、5.6%，占总营收比例为14.6%、12.2%、5.3%。

分业务来看，健合集团上半年BNC实现收入24.32亿元，同比下滑22%，拖累了公司整体业绩。其中，公司婴幼儿配方奶粉、婴幼儿益生菌及营养补充品营收均有所下滑，分别同比减少18.8%、31.6%。

对此，健合集团解释称：“主要原因包括婴幼儿配方奶粉行业面临持续的系统性挑战，新旧国标过渡后竞争持续激烈，消耗渠道库存所需时间较预期长，导致销量减少。”

然而，同样的市场环境下，健合集团的业绩变动却不如同行。

飞鹤2024年上半年实现营收100.9亿元，同比增长3.7%，净利润19.1亿元，同比增长18.1%。

2024年上半年，澳优实现营收36.81亿元，同比增长4.8%；毛利为15.98亿元，同比增长8.4%。

同样是在“系统性挑战”面前，飞鹤则认为，随着生育政策的逐步放宽，国产婴幼儿配方奶粉信心增加，叠加政府扶持，国内奶粉在中长期仍有望实现持续稳健发展。在新格局下，飞鹤凭借产品质量、创新研发能力和品牌影响力，在市场竞争中居龙头地位。