12月17日，阿里巴巴（9988.HK）公告称，将以74亿元的价格向雅戈尔集团和银泰管理团队组成的财团出售银泰百货100%的股权。

雅戈尔集团表示，此次与银泰管理层共同投资银泰百货，目的是强化和补充时尚产业链，完善时尚生态圈。投资完成后，雅戈尔将给予银泰管理层充分的运营空间，支持其高质量发展。

雅戈尔集团一直重视时尚领域的投资和发展，其上市公司“雅戈尔时尚股份有限公司”（600177.SH）专注于时尚产业的运营。受此次收购消息影响，股权转让公告发布当日雅戈尔股价报收9.38元/股，涨幅3.65%，市值约434亿元。

但12月18日，其股价却产生较大下跌，截至收盘，最大跌幅达8.74%。对此，雅戈尔证券部工作人员回应蓝鲸新闻记者称，“股价受市场影响，上市公司没有应披露而未披露的信息。”

雅戈尔集团成立于1979年，除了服装业务外，还涉足地产、投资、国贸、旅游等多个领域。事实上，雅戈尔曾是中国最早进入房地产市场的民营企业之一，尽管服装业务一直是雅戈尔的主营业务，但房地产曾一度成为其最大营收来源。

业内分析认为，雅戈尔接手银泰百货可能是为了渠道布局，但也不排除投资商业地产的可能性。

近年来，房地产在雅戈尔营收中的占比逐渐下滑。2023年12月，雅戈尔宣布更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”，回归时尚定位。当时的说法是，“公司将持续调整渠道结构，加强时尚体验馆建设，并深化与商业系统的合作，加大对购物中心和奥莱渠道的进驻力度。”

过了快一年，发力这两个渠道的效果渐显。雅戈尔财报显示，2024年前三季度的分渠道收入中，仅有购物中心与奥莱网店实现了营收同比增长。

时尚产业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄认为，雅戈尔集团收购银泰百货的布局符合服装产业线上线下互联互通的发展趋势。

银泰商业集团董事长陈晓东也曾多次强调AI在线下零售行业的价值，认为商场将进入AI时代。有相关人士分析，未来，银泰或将继续以AI、数字化为重心发展，与阿里在技术和运营服务等方面可能继续合作。

陈晓东指出，零售业仍有机会通过改变中间过程来提升业绩，面临的挑战包括商业地产转型为零售空间，提高转化率和客单价。银泰百货通过数字化和AI技术，已显著降低缺货率，提升畅销品比例，AI带来的销售占比有望进一步提升。

而反观雅戈尔，一直强调“大店战略”，推进渠道结构调整，加速布局一二线城市。银泰的60余家门店可成为雅戈尔“回归主业”的跳板。

然而，当前的百货商场行业正遭遇前所未有的挑战，面临着一波接一波的闭店浪潮。据记者不完全统计，2023年至今，全国范围内已有至少21家百货商场关闭。

这一现象不仅揭示了传统零售业态在现代商业模式冲击下的脆弱性，也反映出市场环境的快速变化和消费者需求的转变。

在这样的背景下，雅戈尔集团收购银泰百货的决策无疑充满了复杂性和不确定性。对于雅戈尔来说，将银泰百货完全融入自身的商业版图本身就是一项巨大的挑战。

银泰百货作为一个大型的区域性连锁百货，其背后涉及的复杂利益关系和广泛的业务网络，使得整合过程的难度远超一般品牌的整合。

2024年前三季度，雅戈尔实现营业收入84.0亿元，同比增加12.6%；净利润25.1亿元，同比减少6.7%。

虽然投资业务在总营收中的占比只有19.9%，但在集团整体营收、净利润、另两大业务营收与净利润均同比下滑的情况下，投资业务实现净利润19.49亿元，同比增长13.9%，在集团净利润中占比77.6%，体现出了稀缺的“赚钱能力”。

李如成曾提到，“做了30年服装，利润是一点点积累起来的，而投资就完全不一样，一下子就把制造业30年的钱给赚回来了。”投资业务确实是雅戈尔当前最赚钱的一环。

所以这次投资的效果会好吗？面对百货业的寒冬和市场的多变，雅戈尔又能否通过这次收购实现其战略转型？这些都还需等待市场和时间检验。

尽管在这场充满了不确定性的商业棋局中，挑战重重，但雅戈尔若能成功整合银泰百货的资源，发挥其在数字化和新零售方面的优势，或许能在激烈的市场竞争中找到新的生机。