中国高速传动（00658.HK）控制权争夺战：资本玩家的迷局与制造业龙头的生死劫

近期，中国高速传动（00658.HK）与大股东丰盛控股（00607.HK）的控制权争夺战持续发酵，这场涉及66亿元迷局、大股东管理层的资本大戏，堪称港股市场的年度“豪门恩怨”。

我们不妨从丰盛控股“入主”中传动的前世今生切入，揭开这场资本游戏的神秘面纱。

一、资本联姻

据公开资料及报道，在2016年，中传动创始人胡曰明为抵御外资收购，引入丰盛控股作为大股东。丰盛控股以股换股的方式，以每股10.95港元、溢价46.6%的代价收购中传动71.62%股权，创始人季昌群成为实际控制人。这场看似“强强联合”的联姻，实则从一开始或许就是资本与实业的错位结合，为后面结果提前写下伏笔。

丰盛控股的发家史堪称资本运作的教科书。综合网络上的公开报道可知，从2002年季昌群兄弟创立丰盛集团，到2013年借壳港股汇多利集团（后更名“丰盛控股”），再到2016年并购中传动，季老板依然通过房地产行业盛行的“并购—质押—融资”的套路迅速在资本市场“依葫芦画瓢”进行扩张。

然而，这种激进的资本玩法在2018年遭遇滑铁卢：随着丰盛系陷入债务危机，中传动股票被抵押融资，导致银行集体抽贷，公司濒临绝境。最终，70多岁的胡曰明再度出山，依靠江苏民企融资帮扶下才挽救中传动于水火当中。

从这场危机开始，便充分的暴露了丰盛控股与中传动的基因冲突：一个是擅长资本游戏的地产巨头，一个是深耕制造业的风电龙头。丰盛控股拿实体制造业作抵押融资的举动，为作为制造业一向实干的中传动埋下隐患。

二、贸易暴雷

中传动作为占据全球风电齿轮箱市场近三分之一份额的龙头企业，主业稳健、技术领先，却在 2020年突然涉足高风险的大宗商品贸易，背后关键人物或离不开房坚。

公开资料显示，房坚2006年加入丰盛系，2014年至2016年任丰盛控股执行董事，2020年跳槽至中传动担任执行董事，并掌控两家贸易子公司的公章。

巧合的是，中传动的贸易业务正是在2020年才启动，其后且迅速膨胀。2023年，贸易业务营收占比达29.16%，但该业务的毛利率仅1.7%，堪称“赔本赚吆喝”。

2024年11月，中传动公告称，旗下三家贸易子公司在未经董事会批准的情况下，签订了总额66.4亿元的商品买卖协议，相关款项逾期未收回。

而据集团另一公告，2025年3月13日，南京市公安局江宁分局对该事件正式立案，调查涉及资金被职务侵占或挪用的嫌疑。截至2024年底，中传动对贸易业务应收及预付款计提减值66.81亿元，导致全年预计亏损 65.57亿元。明眼人一眼便知，若排除此事影响，中传动或许能在2024年全年实现正面盈利。

回过头来看，房坚作为丰盛系“老将”，其掌控的贸易业务为何如此激进？网络上流传的有关贸易业务中的有些离奇的协议，其背后是否存在利益输送？丰盛控股作为大股东，对贸易业务的异常扩张是否知情？

这些悬而未解的迷题，或将成为这场资本大戏的核心悬念。

而随着南京市公安局江宁分局的刑事立案，66亿应收款事件的调查进入关键阶段，中传动表示将全力配合调查，追究相关责任。公司计划于3月28日公布2024年财报，贸易业务的巨额减值将如何影响财务表现一事仍备受关注。

三、“此地无银三百两”

就近期事件进展来看，66亿应收款事件成为双方矛盾的导火索。

从公开信息来看，2025年3月2日，中传动董事会以房坚“未配合独立调查且公章管理失责”为由将其罢免。

房坚的罢免似乎点燃了丰盛控股的怒火。3月7日，丰盛控股要求召开股东特别大会，提议罢免胡曰明、胡吉春父子的执行董事职务，指控其私自修改核心资产南高齿的公司章程，试图削弱大股东控制权。

据知情人士透露，南京高齿企业管理（中传动全资附属公司并拥有南高齿50.02%股份）与另一股东金湖酾福企业管理之间存在一致行动协议安排，因此中传动仍能透过南京高齿企业管理直接或间接层面拥有董事会6个席位。

南高齿作为中传动的核心资产，其章程修订将董事会决议门槛从半数提升至三分之二，并调整董事提名权，这一举措看似导致丰盛控股的间接持股无法有效控制董事会。但实际上，中传动多次表示修订章程后，集团仍对南高齿保持控制，并表示章程修订是基于股权结构的合理调整，旨在保障全体股东权益。

想深一层，丰盛控股的反击充满矛盾，甚至充斥着“此地无银三百两”味道。其公告中刻意撇清与房坚的关系，称改组董事会与房坚无关，却无法（也没有）解释房坚作为丰盛系旧将在贸易业务中所扮演的关键角色。这种前后矛盾的表态，是否反而加深了市场对其动机的质疑？

市场会不会疑惑：作为持股 71.62% 的大股东，丰盛控股为何不等独立调查结果出炉，就火急火燎提出要换掉整个管理层和改组董事会？

不少人或会猜测：难道是为了掩盖贸易业务的“窟窿”？还是担心被调查结果牵连？

毕竟房坚曾是丰盛系旧部兼核心成员，中传动贸易业务的启动时间与房坚入职前者在时间线上高度重合，很难不让人怀疑背后是否曾有“高人指点”。

四、冷眼旁观

这场控制权争夺的结局虽仍不明朗，但已暴露出资本与实业的深刻矛盾——丰盛控股作为资本玩家，追求短期利益最大化，而中传动作为风电龙头，需要长期的技术投入与稳定的治理结构。

两者的冲突，本质上就是资本逐利性与制造业专业性的碰撞。

对于围观者而言，这场大戏的看点在于：66 亿应收款背后的真相能否大白？丰盛控股是否会董事会继续施加影响？中传动能否在这场风暴中保住风电龙头地位？随着3月底中传动业绩公告的临近和5月独立调查结果的出炉，剧情或将迎来新的高潮。

无论结局如何，这场闹剧都给实业界敲响警钟：资本的狂欢终将退潮，只有专注主业、稳健经营，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

而对于丰盛控股这样的资本玩家，或许该反思：当潮水退去，谁在裸泳？大股东以维护自身利益为由最终或引致公司治理失控，谁又会在守护企业的真正价值？