“宁王”被连续重锤，谁最受伤？

作者 | 沈十六

来源 | 天天财经116

6月7日，摩根士丹利（大摩）将宁德时代的目标价由此前的213.89元下调至180元，下调约16%。

当日宁德时代股价盘中最大跌幅超过7%，仅半个交易日总市值就缩水564亿元。

而韩国LG新能源的股价却连续多日上涨，逼近历史高点。

国内天风证券美女分析师孙潇雅炮轰大摩，中信建投、中信证券、财通证券、中泰证券、东吴证券、长江证券、美银证券、海通国际等券商紧随其后开炮。

结果却发现，国家队常用席位出现在宁德时代卖出营业部名单中。

大摩又双叒叕看空宁德时代

LG新能源躺赢

大摩是宁德的著名“空头钉子户”。

早在2018年9月，大摩开始跟踪宁德时代，目标价为48元。

2020年11月，大摩将宁德时代的评级从“超配”下调至“平配”。

2021年5月，大摩再度将宁德时代评级下调至“低配”，目标价251元，较宁德时代当时的股价打了六折。有投资者感叹，“伤害性不大，侮辱性极强”。

但侮辱性更强的是，大摩发布看空报告的次月，宁德股价均为上涨状态。

近日，大摩在报告中将宁德时代的公司评级从同等权重下调至低配，目标价由此前的213.89元下调至180元，下调约16%。此次报告发布后，在6月7日下跌超6%，市值一度跌破9000亿元。

大摩究竟说了什么？

看空报告中值得关注的点主要有两个：

根据Jack Lu等分析师所说，预计短期电池产能依然过剩，使得价格战不可避免，今年下半年二线电池制造商可能会采用更加激进的价格战略以获得市场份额。

电池产能过剩是老生常谈的话题，真正让宁德时代股价震动是因为研报里的这句话：

“地缘政治因素可能会推迟中国电池厂商的全球扩张计划，由于IRA法案下的新电动汽车税收优惠政策，动力电池从中国出口到美国目前看来不太可能发生。”

多名券商分析师接受采访时表示，正是因市场误解大摩是美国本土券商，担心当前时点发报告，隐含着美国的态度。市场情绪放大了股价波动。

大摩发布研报的时间颇为巧妙。就在看空研报发布的两天前，市场中传出宁德时代不供应特斯拉北美的消息。

特斯拉一直都是宁德的头号客户，但根据近期公布信息显示，特斯拉Model 3近期在美国享受了一笔7500美元补贴。市场认为，特斯拉为了拿补贴抛弃宁德时代。

再加上有传言称，宁德时代的电池被美国海关扣押。

宁德火速回应，两则传言均不实。

在“宁德时代的电池被美国海关扣押”、“特斯拉为拿补贴抛弃宁德时代”小作文发布的两天后，大摩在报告中重点书写“地缘政策”，市场联想加深。

值得一提的是，大摩不仅下调了新能源龙头宁德时代的目标价，还将光伏龙头隆基绿能的目标价从58元下调至38元。

中国两大龙头被大摩袭击，而韩国的锂电池龙头LG新能源却躺赢。

LG新能源在大摩发布看空报告后，股价快速上涨。截止6月9日收盘，股价已上涨至60.9万韩元，逼近历史高点。

值得一提的是，大摩此前预测LG新能源，2023年业绩同比2022年翻一倍。粗略计算，LG新能源市盈率为130倍，而宁德时代23的市盈率大摩就觉得“高于同行15-20倍的市盈率水平”。

国内券商抱团守护中国宁德

国家队却偷跑？

大摩发布看空研报后，天风证券电新行业美女分析师孙潇雅率先发声。

研报直指“分析师优秀的品质‘观点具有一致性和连贯性’，研究和投资都是仁者见仁智者见智，看造诣”。

孙潇雅直接暗讽大摩的分析师眼拙。

既然天风电新分析师都“开团了”，其他券商也不能落下啊。

财通电新发布研报帮宁德时代辟谣：至于之前特斯拉传闻，我们多条渠道反复确认，目前宁德仍然保持对特斯拉美国供应，全球份额其实还会略有提升，坚定看好宁德。

中信建投表示，宁德时代在中高端车型供货比例很高，在非比亚迪份额稳定在65-70%，并非二线企业想打“价格战”就能撼动其地位。

海通国际在研报中表示，宁德时代一季度业绩超预期，毛利率有望保持稳定；公司研发投入加大，持续领跑技术创新；产能持续扩张，推进全球布局。参考可比公司估值，给予宁德时代2023年32倍PE和目标价340.4元的判断，维持“优于大市”评级。

据天天财经统计，中信建投、中信证券、财通证券、天风证券、中泰证券、东吴证券、长江证券、美银证券、海通国际多家券商均发布了研报，坚定守护宁德时代。

但咱也都清楚，资本是逐利的，券商也是为了赚钱的。发布看多宁德时代观点的中信建投、中信证券、海通证券都持有宁德时代的股票。

截至3月31日，宁德时代共有1456家基金、20家券商，合计1484家机构持有宁德时代。重仓宁德时代股票的公募基金产品数量及对应的季末持仓总市值，仅次于贵州茅台。

天天财经注意到，中信证券股份有限公司北京总部证券营业部多次出现在卖方营业部的名单中。

老股民应该都知道的，中信证券有中信证券北京总部证券营业部、中信证券北京呼家楼证券营业部和中信证券北京金融大街证券营业部，中信证券总部(非营业场所)。这四个席位也被称为“四大金刚”，被认为是证金的席位，也就是大家所说的国家队。

此时“四大金刚”出席在宁德时代的卖出席位……点到为止，点到为止。

最大输家不是高瓴资本张磊？

而是易方达？

到目前为止，曾经的“万亿宁王”市值相比于最高点，已经跌去6000多亿元，在这一年多时间里，相当于一个五粮液（截止6月9日最新市值6389亿）快跌没了。

现在宁德时代在短短一周内又迎来多次暴击，谁最受伤？

这就不得不说说高瓴资本了。

高瓴参与了宁德时代2020年7月、2022年6月22日的定增，合计获配近130亿。

那么高瓴资本是否成为最大输家？

不好意思，“时间的朋友”高瓴资本早已和宁德时代分手了。

据宁德时代一季报显示，高瓴资本旗下的HHLR管理有限公司-中国价值基金（下称“HHLR”）减持了公司517.11万股至2802.23万股。以此计算，高瓴资本本轮套现金额约在22.19亿元。

事实上，这是高瓴资本第三次减持宁德时代。早在2022年一季度、四季度，HHLR合计减持近941.34万股宁德时代。

“招银系”紧追高瓴资本跑路的脚步。

招银动力在今年一季度期间减持597.09万股；招银叁号则因减持超过784万股，已退出公司前十大流通股东名单。以宁德时代一季度均价429.28元/股计算，“招银系”旗下两家机构分别减持25.63亿元、33.65亿元。

据统计，至此，“招银系”在过去的三年间已从宁德时代套现约296.56亿元。

高瓴资本或许不是宁德时代的最大赢家，但易方达或许是宁德时代的最大接盘侠。

较2022年四季度，易方达在一季度增持了717.77万股，是增持宁德时代最多的基金。截至一季度末，易方达持2977.91万股宁德时代，超过高瓴资本2802.23万的持股数。

在宁德时代的机构持仓中可以看到，易方达创业板ETF、易方达中证科创创业50ETF、易方达沪深300发起式ETF、易方达深证100ETF多个ETF均在其中。

另外，易方达积极成长混合、易方达智造优势混合A、易方达环保主题混合多个主动型基金也在其中。

但，易方达各个基金的仓位较低，基金经理们承担的亏损反而较小。

倒是傅鹏博、朱璘在管的睿远成长价值A季末持有472.47万股，是重仓宁德时代最多的公募产品。另外，宁德时代还是傅鹏博在管基金第二大重仓股。

傅鹏博或许比高瓴资本的张磊、易方达的基金经理们还要急。