近期，量化派港股IPO获中国证监会备案。根据上市备案书，量化派科技有限公司拟发行不超过15,097,500股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。公司应当按承诺严格落实国家发展改革委、工业和信息化部、商务部等部门提出的整改要求，并在境外发行上市过程中应严格遵守境内外有关法律、法规和规则。

量化派冲刺上市背后，作为一家AI科技型企业，其助贷业务备受外界关注，也成为上市过程中最具争议的内容。

或是为了减轻上市阻碍，量化派近两年逐渐压降金融业务占比，甚至于2024年下半年终止与金融机构的助贷业务合作，让其看起来更像一家科技公司，而不是金融类企业。

然而，在既往业绩贡献中，金融业务为量化派带来了巨大贡献，也是其现金流的重要来源，直接选择完全剥离并不现实。为此，在合规、客诉和业绩之间取得平衡，量化派选择了将金融业务剥离至羊小咩App站外，更换产品名称，并由量化派关联公司单独运营。

表面上量化派与金融的关系进一步弱化，实际上量化派的金融底色依然未改。

量化派贷款业务“换马甲”

在最新发布的招股书中，量化派提及自2024年起，逐步停止向金融机构提供精准撮合解决方案，截至2024年9月12日，已经终止与金融机构的所有合作，并不再从中产生任何收入。

量化派的这一战略调整，在其旗下购物商城App羊小咩中也有所体现。此前，在羊小咩平台上，量化派向用户提供了享花卡、备用金两款贷款产品，其中享花卡为消费分期产品，备用金为现金贷产品。

但随后不少用户发现，羊小咩平台上的商城分期和现金贷款服务入口不见了。目前，新用户注册羊小咩后，服务页面仅显示商城信息，所售商品涉及3C数码、珠宝、食品、家电、美妆等品类。

实际上，量化派并没有完全退出金融业务，只是将相关信贷服务转移至羊小咩App站外，通过其关联公司继续运营。与此同时，相关贷款服务产品也已更名为“便荔卡包”。

根据羊小咩客服反馈，平台合作的第三方服务“便荔卡包”业务，可通过合作第三方服务的微信小程序咨询。

打开“便荔卡包”微信小程序，用户注册协议则显示，便荔卡包服务提供方为北京自牧云创科技有限公司、鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司。当用户输入登录信息后，便荔卡包发送的验证码主体信息为“羊小咩”。

根据工商信息，北京自牧云创科技有限公司曾用名为天津自牧金科科技有限公司，控股股东为北京量科邦信息技术有限公司，实际控制人为量化派创始人周灏。鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司的大股东为北京自牧云创科技有限公司，实际控制人同为量化派创始人周灏。

此前公开报道显示，羊小咩中的享花卡消费分期服务正是由天津自牡金科科技有限公司和鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司共同运营。由此可以看出，“便荔卡包”实际仍是量化派旗下贷款产品，只不过脱离于羊小咩商城独立运作。

根据“便荔卡包”产品信息，便荔卡包为用户提供贷款推荐、贷后管理、账单展示、账单分期、还款提醒等服务，具体包括便荔卡和备用金两款产品。

其中，便荔卡最高额度5万元，开通后可以使用便荔卡消费付款，最长免息期40天。根据便荔卡服务协议，便荔卡提供的借贷服务分为两种，一个是分期付款服务，一个是取现服务。

备用金最高额度3万元，点击备用金后，需要用户填写身份认证、基础认证资料、借多少钱、借多久等申请信息，然后同意个人征信授权书、个人信息查询及使用综合授权书等文件。备用金合作的资金机构包括量化派旗下小贷公司鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司、本溪银行、深圳富龙小额贷款有限公司等。

借助“便荔卡包”平台载体，量化派一方面能够通过关联公司继续经营助贷业务，赚取金融收益；另一方面也可以为羊小咩商城业务导流，拉动商城业务增长。“便荔卡包”在服务首页为羊小咩商城导流，点击导流页面即进入羊小咩商城小程序。

值得关注的是，量化派贷款业务“换马甲”后，客户投诉依然普遍。在投诉平台上，有用户表示，通过羊小咩APP在便荔卡包借款1万元，年化率36%（应该是接近36%），已超国家规定最高标准，该用户诉求平台退还担保金和超过标准的利息。

之所以受到众多用户投诉利息较高，主要因为“便荔卡包”的助贷模式采用担保增信模式，即由合作金融机构和担保公司共同为用户提供信贷服务，该模式下用户所承担的综合息费较高，一般为36%以内。

冲刺上市，极限“去金融化”

量化派转移腾挪助贷业务，主要还是为了尽可能“去金融化”，使得平台的AI科技定位更加清晰，以便减少上市的阻碍。

早在2017年，量化派就曾发起上市冲刺，彼时欲赴美股上市，不过恰巧赶上现金贷行业整治，上市不了了之。而后，量化派转战港股，自2022年起多次递交招股书，但未能顺利上市。

去年年底，量化派再次向港交所递交招股书，并于今年3月底获得证监会境外发行上市备案。这一次，量化派的业务发生较大变化，最为显著的是，金融助贷业务占比被极限压缩。

公司官网显示，量化派创立于2014年，是中国领先的数字化解决方案提供商，以AI技术为驱动，依托领先的闭环场景化服务能力、模块化运营能力、规模化商品及服务输出能力与强劲的AI赋能能力，为多行业提供场景化数字赋能服务，帮助其实现场景、科技、流量、运营、商品及服务的数字化深度融合。

然而在量化派经营早期，量化派的前身“量子数科”主要从事消费信贷业务，其旗下贷款平台“信用钱包”也是行业知名助贷平台。这也奠定了量化派的金融基因和信贷主业。

随着金融科技行业监管趋严，互联网助贷业务在不断收紧的合规要求下，也面临一定不确定性，对于想要上市的企业而言，这种不确定性也往往会成为上市阻碍。几次上市未果后，量化派对金融助贷业务的态度变得更加审慎，甚至不得不通过转型来降低业务合规压力。

招股书显示，当前量化派的主营业务为精准撮合解决方案，该业务项下细分三部分，商品供应商精准撮合解决方案、本地商户精准撮合解决方案、金融机构精准撮合解决方案。

2021年，量化派收入的70%以上都是来自金融业务。从2021年至2024年上半年，量化派分别实现营收3.51亿元、4.75亿元、5.30亿元和3.82亿元，其中金融机构精准撮合解决方案业务收入2.70亿元、0.56亿元、1.07亿元和0.32亿元，占营收比重分别为76.8%、11.8%、20.2%和8.3%。

量化派业务分布数据

金融业务收入快速压降背后，在线商城业务成为量化派的发力重点。2020年11月，量化派旗下的现金贷平台“信用钱包”升级为“羊小咩”，羊小咩定位为数字化解决方案提供商，业务内容从单一的助贷服务变为在线商城和金融服务一体化。

另外，量化派还尝试布局本地消费板块，推出“消费地图”应用程序，为线上用户和线下商家提供撮合服务。2024年初，“消费地图”升级为在线汽车市场，进军汽车消费领域。不过，本地消费撮合服务收入在量化派的营收中占比较低。

对于金融业务收入下滑，量化派在招股书中解释，减少主要由于公司策略性地调整了人力及营销资源分配，集中发展商品供应商精准撮合解决方案，从而影响了金融机构精准撮合解决方案的整体资源分布。

事实上，从产品变动来看，量化派只是将相关金融业务从商城中剥离，仍由旗下关联公司继续运营。并且量化派也在招股书中提到，与金融机构终止服务协议后，若干金融机构（包括本集团的关联人士鹰潭广达小贷）在羊小咩用户于我们的羊小咩购买商品时仍向其提供信用支付选择。

尽管金融业务收入占比得到优化，但实际业务生态中的金融底色依然清晰可见，这也不可避免地对量化派IPO产生更加复杂的要求。