在全球通胀压力不断上升、地缘政治风险加剧的背景下，避险资产黄金曾一度成为投资者的"香饽饽"，现货金价格更是在5月20日创下了每盎司2450美元的历史新高。然而，随着美联储降息预期的减弱和美元汇率的走强，黄金在过去一周遭遇"滑铁卢"，现货金周线下跌3%，创下自去年12月初以来的最大单周跌幅。截至5月27日，现货金价格反弹至每盎司2340美元附近，但仍较历史高点下跌逾100美元，黄金的暴跌之势引发市场高度关注。

美元强势反弹重挫金价

本轮现货黄金价格大跌主要源于美元指数的反弹走强。长城证券首席经济学家汪毅表示，黄金价格下跌的主要原因可能是美联储降息预期减弱，美元和美债收益率随之走高。美联储官员近期频繁发表鹰派言论，克利夫兰联储主席梅斯特和美联储副主席杰斐逊均表示今年可能不会出现市场预期的三次降息，这导致美元指数大幅反弹，对以美元计价的黄金形成巨大压力。此外，美国经济数据表现强劲，5月综合PMI初值达到53.6，高于预期的53.5，也对美元构成支撑。在美元持续走强的情况下，黄金作为避险资产的吸引力大幅下降，资金纷纷撤离金市转而追捧美元资产，黄金价格也因此承压下行。

通胀预期升温或限制金价下行空间

尽管美元反弹对黄金价格造成重创，但从中长期来看，全球通胀压力上升或将对金价形成有力支撑。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰认为，由于主要经济体货币政策转向，全球流动性趋紧，未来通胀水平可能持续攀升。在通胀预期升温的背景下，黄金作为抵御通胀的重要工具，其避险属性将重新吸引投资者目光。此外，美联储缩表节奏放缓、美国财政部启动回购等举措，都将在一定程度上对美元构成压力，从而提振金价。因此，尽管黄金短期内面临美元走强的压力，但通胀上行和美元回调预期或将限制金价的下行空间。

地缘政治风险犹存利好黄金长期表现

除了通胀因素外，复杂的地缘政治形势也将为黄金价格提供长期支撑。景顺首席全球市场策略师KristinaHooper表示，在美国政府债务飙升的背景下，黄金已取代美债成为避险资产的首选。这一方面反映出投资者对美国财政状况的担忧，另一方面也凸显了黄金作为避险工具的重要性。事实上，在美国与伊朗、中东地区局势持续动荡的情况下，避险情绪仍将主导金融市场，而一旦爆发军事冲突，避险需求将迅速推升金价。因此，尽管短期内受到美元走强影响，黄金长期前景仍然乐观，甚至可能重回长期牛市轨道。

综上所述，受美联储降息预期降温、美元指数反弹等因素影响，国际金价近期大幅回落。但从中长期来看，全球通胀压力加大、地缘政治风险上升等因素将继续为黄金提供支撑，黄金仍是对冲经济不确定性和系统性风险的重要资产。对于普通投资者而言，在黄金价格回调的情况下，可以择机配置一定比例的黄金资产，作为投资组合的重要分散化工具，以应对通胀和经济动荡带来的风险。