天天房产8月14日讯，最新，交银国际发表研究报告称，维持越秀地产（00123）“买入”评级，由于开发利润率下降和销售成本提高，下调越秀地产2024和2025年的收入和盈利预测，并分别下调2024和2025全年核心利润预测34%和35%，目标价降至6.6港元。

该行认为房地产开发商上半年业绩毛利率和任何有关调整销售目标的指引都是最为关键的指标，因为收入受具体项目交付进度的影响更大。该行预计越秀地产上半年的毛利率将降至13至14%，与全年预测13.5%相若。

该行预计，越秀地产上半年合同销售额为554亿元人民币，同比下降33.8%，仅占全年销售目标1470亿元的37.7%。同时预计越秀地产可能会修改其全年销售目标，预期全年合同销售额为1160至1200亿元。而物管服务渠道项目转化至在管项目可带动物管收入同比增长维持20%以上。

尽管面临这些挑战，交银国际在报告中维持了对越秀地产的“买入”评级。

下调越秀服务目标价

值得一提的是，交银国际同时还发布了对越秀服务的评级。研究报告称，重申越秀服务（06626）“买入”评级，但因应行业下行对毛利率及收入的影响，预期2024上半年综合毛利率将年减约1-2个百份点至约25%，该行下调2024-26年利润预测，调低全年利润成长至约13%，并预料2024上半年利润年增约10-15%，将目标价下调至4.72港元。

报告指，受惠过去两年母公司越秀地产（00123）销售增长以及交付稳定，加上外托项目交付，该行预计越秀服务渠道项目转化至在管项目可带动收入同比增长维持20%以上。由于2024年上半年没有完成任何并购，该行认为公司将继续产生正现金流。在没有重大现金部署计划和可持续的正经营现金流的情况下，该行认为充足的现金余额将继续支持其股利及进一步回购。