“特朗普衰退”冲击？美联储最爱通胀指标反弹，市场仍押注7月降息？

周五，美联储青睐的通胀指标——2月核心PCE数据出炉。

美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，环比增长0.4%，均高于市场预期和前值。

值得一提的是，这也是特朗普对等关税宣布前的最后一份通胀数据。

在数据公布后，美股三大股指今日开盘大幅下跌，美元也震荡走低，黄金拉升。

通胀有升温趋势

美国商务部公布数据显示，美国2月PCE物价指数同比上涨2.5%，环比上涨0.3%，均持平预期和前值。

剔除价格波动较大的食品和能源，2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，为2024年12月以来新高，高于市场预期的2.7%以及前值2.6%。

2月核心PCE物价指数环比增长0.4%，为2024年1月以来新高，同样高于预期的0.3%，前值为0.3%。

个人消费支出不及预期。美国2月个人支出月率录得0.4%，不及预期的0.5%，前值-0.20%。

个人收入环比增长0.8%，为 2024 年 1 月以来的最大增幅，超过个人支出0.4%的增幅。

RenaissanceMacro分析指出，美国消费者对价格上涨的反应存在滞后性。2月份的个人收入和支出报告揭示了核心通胀的加剧，尽管如此，实际消费表现依旧疲软。

押注7月降息？

上任两个月，“特朗普衰退”冲击全球。

眼下，美国通胀持续顽固，消费者信心指数极速骤减，这对美国经济而言是一个“坏消息”。

市场甚至预期，美国经济今年第一季度经济将出现萎缩，增速可能会放缓至2%以下。

如果美国经济加速下行，那么美联储将不得不重启降息，并加快降息步伐。

上周，美联储如期按兵不动。鲍威会后多次提及“不确定”一词，暗示经济不确定性加剧，关税政策可能影响通胀预期。

他反复强调，美联储无需急于调整政策立场，仍将耐心等待更清晰的市场信号。

在新的经济展望中，美联储全线下调经济增长预期，2025至2027年底GDP增速预期中值分别为1.7%、1.8%、1.8%。

同时还上调了今明两年通胀预期。美联储预期通胀率今年年底将为2.7%，然后在明年降至2.2%。

虽然美联储内部对适当的政策路径存在重大分歧，但预期2025年将降息两次，明年也降息两次。

眼下，人们越来越担忧特朗普关税政策可能会加剧通胀压力。

稍早前，特朗普已经宣布对所有进口汽车征收25%关税，相关措施将于4月2日生效。

不过目前，市场降息押注未受影响，预计年内会有两次25个基点的降息，首次降息预计在7月。

摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner表示，看起来美联储的观望政策还有更多等待要做。

“高于预期的通胀数据并不是特别热，但这不会加快美联储降息的时间表，尤其是考虑到关税的不确定性。”