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年报存在多项“未解之谜”的三房巷,受到监管关注。
5月30日晚间,三房巷(600370.SH)公告,公司近日收到上交所发出的信息披露监管工作函,要求公司对其2023年年报中的相关财务数据进行解释说明。
上交所要求三房巷说明的七大事项,包括公司持续盈利能力是否存在不确定性、是否存在流动性风险、存货余额及存货周转率等。
2023年年报显示,三房巷报告期实现营业收入234.79亿元,同比增长2.81%,归母净利润亏损2.75亿元,由盈转亏。此外,报告期经营活动产生的现金流量净额为-27.18亿元,远大于亏损金额,其中购买商品、接受劳务支付的现金达244.51亿元,同比增长33.40%。
2023年,三房巷完成25亿可转债发行后,公司长短期借款依然大幅增加约13亿元。期末资产负债率60.87%,已连续两年上升,为上市以来最高值。
在此情形下,三房巷遭到机构下调评级。近日,联合资信公告称,下调三房巷主体长期信用等级为AA-。
二级市场上,收到问询函后,5月31日,三房巷盘中跌停,收盘报1.62元/股,下跌10%。
重组资产业绩变脸
三房巷成立于1980年,是一家以从事化学纤维制造业为主的企业,2003年3月在A股上市。目前,公司已成为以聚酯产业为核心,化工新材料、聚酯薄膜、纺织等多产业齐头并进,涵盖投资、酒店、国际贸易为一体的多领域、多品牌发展的现代多元化控股集团。
2020年9月,为改善公司财务状况和增强持续盈利能力,三房巷通过重大资产重组向控股股东收购江苏海伦石化有限公司(以下简称“海伦石化”)股权,计划通过战略重组推动产业转型升级。
海伦石化主营业务为精对苯二甲酸(PTA)、混苯二甲酸、苯甲酸、溴化钠的生产、销售等。2018年及2019年,海伦石化分别实现营收225.86亿元、211.08亿元,对应净利润为6.96亿元、7.41亿元。
重组方案中,海伦石化做出了业绩承诺,其在2020年至2022年累计业绩承诺的105.16%,踩线达标。不过,承诺期满后第一年,海伦石化净利润从上期的6.67亿元变为-3.69亿元,由盈转亏。
针对业绩变脸的情况,上交所对三房巷发出信披监管工作函,要求其结合主要产品PTA的售价、销量、毛利率、费用率变动情况,说明业绩变化的原因,并补充披露海伦石化近四年前五名客户的名称、是否关联方、涉及产品及金额。
此外,上交所还关注了三房巷的关联交易、在建工程等方面的情况。
业绩转亏债务规模大幅增长
2023年,三房巷主业盈利能力减弱,实现营业收入234.79亿元;归母净利润为-2.75亿元,同比由盈转亏。
对于亏损原因,三房巷表示,2023年受行业因素和市场环境影响,公司主要产品瓶级聚酯切片及PTA销售价格较2022年下降,营业利润出现亏损。其中,瓶级聚酯切片2023年销售单价较2022年下降约12.98%,PTA平均销售价格下降约1.14%,PX价格高位震荡,受此影响,公司主要产品加工差缩小。
根据公告,三房巷2023年仅一季度实现盈利。公司还提到,受供销两端影响,产品毛利率大幅下跌,2023年四季度亏损扩大。据2024年一季度报告,三房巷实现营业收入54.16亿元,同比增加9.36%;归属于上市公司股东的净亏损3141.36万元。
三房巷的债务规模和业绩匹配也存在疑点。截至2023年,三房巷货币资金21.09亿元,与期初基本持平;有息负债合计62.11亿元,较期初大幅增长129.53%。另外,三房巷采购结构发生变化导致应付账款下降,应收款项及存货增加,公司经营活动现金大幅净流出27.18亿元,同比转负。
2023年,三房巷完成25亿可转债发行后,公司长短期借款依然大幅增加约13亿元。期末资产负债率60.87%,已连续两年上升,为上市以来最高值。此外,三房巷期末受限资产合计约49.50亿元,主要用于各类保证金及融资抵押。
上交所要求公司补充披露报告期融资方式、融资金额、融资成本、融资用途、融资对象及其关联关系;说明债务规模与业绩变化的匹配性,并重点说明在发行可转债融资25亿元后依然增加借款的必要性。
截至2024年一季末,三房巷总资产为183.56亿元,总负债120.9亿元,净资产62.65亿元,公司资产负债率为65.87%。流动负债有72.09亿元,主要为短期借款,其一年内到期的短期债务合计有37.97亿元。
盈利能力存不确定性,债务规模与业绩不相匹配的三房巷被下调评级。
5月28日晚,三房巷发布公告称,联合资信将公司的主体长期信用等级和“三房转债”信用等级从5月25日的“AA”下调为5月27日的“AA-”。
业内认为,信用评级下调可能导致投资者对公司的信心下降,从而引发抛售行为,导致股价下跌,会使公司的融资成本上升,因为投资者会要求更高的回报率来补偿风险。同时,对公司的经营产生压力,例如供应商可能会要求更严格的付款条件,客户可能会对公司的信用状况产生担忧。