收购GAP18个月后，宝尊电商仍未走出亏损困境。

8月28日，宝尊电商（09991.HK）发布2024年中期报告。截至2024年6月30日，公司实现营收43.71亿元，同比增长3.9%；净亏损为8728.10万元，同比缩小4.29%。其中，在第二季度，公司营收为23.9亿元，同比增长3.1%；归属于股东的净亏损为390万元，2023年同期亏损440万元。

对于第二季度业绩，宝尊电商创始人、宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬表示，本季度公司非公认会计准则下的经营利润显著改善，尤其电商业务收入在经历连续十个季度下滑后迎来首次增长，“近期，我们与GAPInc紧密合作，以期最大化释放品牌全球资产在中国市场的潜力。随着电商业务的趋势改善以及品牌管理业务的持续进展，我们将继续致力于战略转型以驱动未来增长。”

作为“品牌电商第一股”，宝尊电商曾与阿里巴巴深度捆绑，后者一度为其第一大股东。今年5月，阿里巴巴清仓出售14.4%宝尊电商股份，正式撤场——这亦是宝尊电商“去阿里化”后的首份业绩报告。

从渠道来看，线上电商运营仍是宝尊电商的强项，相比之下，其线下门店运营较为薄弱。拥有门店资源的GAP，成为其试水线下的“敲门砖”。

2023年2月，宝尊电商正式完成对GAP的收购，前者也从“乙方”转型为“甲方”，并提出GAP中国“2025年扭亏为盈”目标。

在接手GAP中国业务18个月以来，宝尊电商的业绩有所好转。具体到GAP所在的宝尊品牌管理业务（BBM）来看，截至2024年6月30日止六个月期间，该业务产品销售营收为6.05亿元。可供对比的是，去年同期，该业务产品销售营收为5.13亿元。

在被宝尊电商收购前，GAP曾经历大规模撤店。如今，GAP重启线下门店扩张，开始“跑马圈地”。此前，宝尊电商曾透露，GAP中国计划今年第二季度开店5家，并在关键城市开设快闪店。

这一计划已初步达成目标。在8月28日晚上的第二季度业绩交流会上，宝尊电商管理层透露，第二季度GAP中国共开设9家新店，净增加2家店铺，目前总店铺数达到126家。

宝尊电商管理层在业绩会上进一步表示，GAP中国计划于2024年新开50余家门店，占地面积较去年年底预计增长约5%，并将在长沙、西安、沈阳和贵阳等准一线及二线城市开店。在财报中，宝尊电商表示，虽然GAP现有门店主要集中在中国一、二线城市，但其将继续扩张至其他具有发展潜力的中国城市及区域。

线上电商方面，宝尊电商在财报中表示，公司将继续进一步提升全渠道能力，尤其是抖音及其他基于内容的渠道。早在今年一季度，GAP已在抖音、得物、小红书等渠道开设20多家品牌新店。目前，GAP官方账号已入驻小红书，但并未在该平台开设线上店铺。

除了渠道，GAP还在融入中国本土化，拓宽产品品类。不仅加大在婴童装、女装上的投入，还推出防晒系列产品、凉感衣等户外服饰相关品类。在2023年财报会上，GAP曾透露，童装、女装占总销售额不到50%，未来仍有增长空间。

不难看出，GAP正在努力抢占中国市场，但从品牌形象来看，仍处转型期的GAP品牌定位模糊，渠道运营欠缺火候，难以在激烈竞争中站稳脚跟。

时尚产业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄在接受时代周报记者采访时表示，GAP应在品牌定位、产品研发品、供应链等方面进行梳理，立足于美国潮流品牌定位的同时，加快品牌本土化进程。“比如原本美国调性是80%，现在下调到20%，做出调整的同时，美国休闲潮流品牌调性要保留，不然就和本土品牌没有区别了。”

针对未来GAP中国在服装款式设计上的趋势，业绩会上，宝尊电商管理层表示，GAP将沿用本土化的面料、配件等，并在颜色、风格等细节上，满足中国客户的需求。此外，GAP将继续拓宽在细分服饰类目上的发展，并与更多本地IP联名合作，以求能够最大限度地发挥品牌与产品的销售潜力。