天天财经讯，在公司股价创下47个月以来新低、员工跪求实控人还本两个月后，“防水茅”东方雨虹终于坐不住了，在1月12日的公告里宣布，实控人李卫国拟最高减持5036.93万股，所得资金将用来兑现自己2021年对上千名员工许下的员工持股计划兜底补足承诺。

这番操作让投资者懵了，公司董秘张蓓在朋友圈吐槽股价被低估、市场“不识货”的抱怨言犹在耳，这边实控人就忙不迭要套现，如果李卫国要履行员工兜底承诺，为何不真金白银地掏钱？反而在二级市场割股民韭菜？不为投资者考虑考虑？

8.94亿元减持兜底计划让市场买单？

这份减持计划一出，市场资金闻风而逃。1月15日东方雨虹股价跳空低开，盘中最低报17.16元/股，创2020年3月以来最低；今日则盘中翻绿，最终以0.39的跌幅收盘，总市值446.78亿元，较历史最高价回撤超72%。

图源：东方雨虹公告

按照1月16日收盘价17.74元/股计算，李卫国的套现金额约8.94亿元。

不过这笔套现资金还没有员工持股平台亏得多。

2021年东方雨虹股价高歌猛进，当年3月公司推出一项员工持股计划，恰逢其股价达到了约45元/的高位。为了号召员工积极参与，李卫国拍胸脯保证若年化收益率低于8%，则由老板兜底+补偿8%的利息，最终1411名员工筹集自有资金13.77亿力挺公司。员工买入的这些股票中，有1500万股是李卫国自己的股票，也就是说李卫国在最高点时把股票卖给了自己的员工，成交总额8.07亿。

当年6月下旬，全部员工持股计划的股票购买完成，买入均价约55.78元/股。东方雨虹还给上千名员工加了杠杆，公司找到海通证券以1:1顶格杠杆进行配套融资，共计28亿资金全部用来增持。

尴尬的是这边刚买完，东方雨虹的股价就在下坡路上一去不回头，从约60元/股的高位一路下行至当前的不足20元/股，跌去近7成，市值蒸发超千亿。持续下行的股价使得员工持股计划面临巨额亏损。相较于当初买入时的成交均价，员工持股计划目前已浮亏超18亿元，李卫国此次减持套现的资金不足以覆盖这部分亏损。

李卫国资料图图源：东方雨虹官网

粗略计算下，参与持股计划的员工人均亏超100万，这也导致在东方财富股吧中，有自称离职的员工称当初通过找亲戚、银行等贷款借钱买入100万元公司股票，目前离职1年无法拿回本金，“跪求李董退还股权激励本金”。

从2021年至今，在此事的整个过程中，有质疑声认为，2021年房地产行业就已肉眼可见进入下行通道，东方雨虹仍加杠杆筹资近28亿，这种向员工及机构借钱的行为是对员工和投资者的不负责。

还有市场声音指出，李卫国当初抛售大额股票，表面上看是维护了员工的利益，实际上是先让员工高位接盘，好让自己套现数亿元。事到如今股价暴跌，员工持股被强制平仓，李卫国又祭出以为员工兜底为名的大额减持，不仅辜负了公司18.9万名股东，实则也是让市场为自己的承诺买单。有股民认为“提升股价才是正道”“用减持来补贴的兜底就是耍流氓，受伤的都是投资者”“大老板为什么不用高位套现的8亿支付员工？”

针对实控人李卫国的此次计划，东方雨虹在公告中表态称，减持的目的是“为保障公司持股计划员工利益，切实履行持股计划兜底补足承诺，有效提振员工士气，增强团队凝聚力，促进公司持续、稳定、健康发展”。

李卫国持股降至22.69%

已累计减持逾30亿

东方雨虹目前共发布过4次回购股票公告，最近的一次是2023年11月13日，称拟使用自有资金3亿元-6亿元回购以提振市场信心，公司宣布回购时股价约23元，现在还不到18元。另外三次分别在2015年、2018年以及2021年，合计回购总额大约14.95亿元。

舆论关切李卫国欲减持股份“兜底补偿”外也注意到，在员工持股计划亏损期间，东方雨虹多位高管曾大幅减持。

在东方雨虹股价黄金期的2021年，实控人及10位高管共计减持3392.9万股，减持价格均在39.79元/股-56.16元/股。增持方面仅王静、张蓓增持1.1万股，公司方面还是因员工持股计划增持了4950.57万股。

高管交易情况图源：同花顺

股价露出走低势头的2022年，东方雨虹高管减持力度远大于增持。同花顺iFind数据“重要股东交易记录”显示，2022年东方雨虹的7位高管共计减持1238.8万股，减持价格均在45元/股以上。2022年11月，实控人之一致行动人李兴国在大宗交易平台共计减持了200万股，未显示价格，而当年李卫国及高管徐玮、张蓓合计竞价交易仅增持了191万股，价格在24.93元/股-31.37元/股。

2023年1月，东方雨虹高管张洪涛减持20.1万股，均价35.35元/股。数据显示，李卫国持股比例由上市时的55.61%现已降至22.69%，李卫国及其一致行动人李兴国累计减持金额逾30亿元。

分红方面，东方雨虹自上市以来共分红15次，累计现金分红33.6亿元。在融资上，东方雨虹“拿”的更多，数据显示，东方雨虹自上市后累计直接融资119.64亿元。

从2012年起，东方雨虹的战略重心由重点工程承包专业户转向地产开发商集中采购业务，前5大客户全部变成地产企业。2008年-2021年，东方雨虹营收和净利连续14年正增长，总资产从6.6亿元增长至约497亿元；市场占有率在2021年时接近20%，稳居行业首位。

图源：icphoto

2021年下半年恒大危机爆发，同在“一条船上”的东方雨虹从2022年业绩出现下滑，归母净利接近腰斩。2023年业绩有所回暖，前三季度营收253.6亿元，归母净利润23.5亿元。但同期应收账款高达151亿元，在总资产中占比超3成，头顶有坏账风险这颗大雷，市场用脚投票，其股价一路跌跌不休，董秘张蓓高呼“我百思不得其解，这个世界到底怎么了”引发了一波关注和“嘲讽”。

许多投资者在公开交流平台上询问应收账款的回收情况，在近期的一场机构调研中，该问题亦被提及。东方雨虹回应称，对存量应收账款会采取一系列手段加速收回；对于风险较高的客户，要求其提供足够的资产抵押；接下来会加快对现有抵押资产的变现处理。

市场对东方雨虹高额应收账款问题的关注不是杞人忧天，房地产市场低迷尚未结束，叠加资本市场信心有待提振，东方雨虹也将改善公司现金流和应收账款问题列为2024年工作调整的重要方向之一：收不回本钱的生意不做，不赚钱的生意不做，不靠谱的客户不服务，主动放弃部分传统意义上的大客户。这些举措究竟能不能让东方雨虹逆风翻盘尚待时间检验，眼下最让投资者担忧的是，一旦李卫国的减持计划开始，较重的抛压或让本就阴跌的东方雨虹股价继续下挫。