近期，中国中免（60188.SH）发布的2024年三季度业绩快报，揭示了公司当前运营所面临的严峻挑战。据报告显示，前三季度中国中免实现营业收入430.21亿元，同比下降15.38%；归母净利润为39.20亿元，同比大幅下滑24.70%。

这一不及预期的业绩发布后，市场迅速作出反应。16日，中国中免股价大幅下跌，截至该日发稿，股价已跌至66.07元，跌幅达4.29%。在A股25家旅游上市公司中，中国中免的跌幅位居末位。

从2021年以来的财报数据分析，今年前9个月中国中免实现的39.20亿元净利润，是自2021年以来同期表现最差的一次。与2021年峰值时期的84.91亿元相比，利润减半。此外，从人均创利的角度看，中国中免的数值从2021年的每人65.6万元下降至2023年的40.0万元，这一水平甚至不及2019年。

运用六力模型对中国中免进行分析，可以看出，受归母净利润下滑、股价大幅波动等因素影响，公司在盈利质量、抗风险能力等方面表现不佳。

从市值层面看，中国中免的市值走势同样不容乐观。在2021年的辉煌时期，公司市值曾达到7417.45亿元的历史高峰。然而，此后三年，市值持续下滑。截至10月15日，其收盘市值已缩水至1428.13亿元，缩水幅度超过80%。

作为中国免税行业的领军企业，中国中免在市场中素有“旅游茅”之称。然而，在万得42家茅指数上市公司中，中国中免的股价回撤幅度高达82.18%，仅次于通策医疗，成为回撤幅度最大的茅指数之一。若要使股价突破2021年的高点，中国中免需要实现近500%的涨幅。

如此大幅的市值缩水，虽然部分归因于上轮结构性行情带来的估值泡沫，但也反映出公司在市值管理方面存在的明显不足。

这不仅影响了投资者的持仓体验，也对投资者权益构成了挑战。值得注意的是，在这42家茅指数公司中，中国中免董事长王轩2023年度的薪酬高达493万元，位列第10位，高于茅指数200万的中位数水平。这一薪酬水平与公司当前的业绩和市值表现形成了鲜明对比。