日经225指数今日开盘上涨304.00点，涨幅0.76%，报40244点。截至当地时间9点16分涨0.57%，报40139.32点。

周末，据日本共同社消息，知情人士透露，日本政府正在讨论正式宣布经济已经克服通缩，这标志着在与物价下跌作斗争近20年后的重大转变。大约20年前，日本政府承认物价正在适度下跌，即经济陷入通缩。

知情人士称，日本政府将仔细研究今年春季劳资谈判（又称“春斗”）结果和通胀前景，以确定日本是否具备宣布彻底摆脱通缩的条件。值得注意的是，这一正式声明虽然只是象征性的，但将意味着日本经济的一个主要增长瓶颈已被消除。2月29日，日本央行审议委员高田创在记者会上就央行货币政策表示，随着工资上涨使通胀率稳定在2%的目标“终于来到有望（实现）的阶段”。此后市场普遍认为，解除负利率政策这一对大规模货币宽松政策的调整已不远。

2月东京CPI或重新加速上行

对经济学家的一项调查显示，日本首都东京的核心消费者通胀可能在2月份再次加速，超过日本央行2%的目标，这表明日本央行放弃负利率的条件正在形成。

根据17位经济学家周五发布的预测中值，东京核心消费者价格指数（CPI）预计将同比上涨2.5%，该指数是全国趋势的领先指标。

在此之前，日本1月份的通胀率为1.6%，低于日本央行设定的2%，为近两年来的最低水平。

三菱UFJ研究与咨询分析师ShunpeiFujita表示，“虽然食品价格上涨势头料将放缓，但能源价格同比降幅料将小于（1月），因政府抑制物价上涨的措施部分失效。”

日本1月份核心通胀率连续第三个月放缓，但仍维持在日本央行的目标2.0%。由于一年多来通胀率一直超过2%，许多市场人士预计日本央行将在4月前结束负利率政策。

不过，日本央行行长植田和男周四表示，宣布实现2%的持续通胀目标还为时过早。

与此同时，经济学家预计，1月份家庭支出将出现去年7月以来的最大同比降幅，反映出实际工资下降的影响。

调查显示，1月份家庭支出可能较去年同期下降4.3%，但较上月增长0.4%。

受访分析师还预计，日本1月经常帐将出现一年来首次逆差，预计逆差为3304亿日元（22亿美元），12月为顺差7443亿日元。

日本经济“衰退”为何股市表现强劲？

日本日经225指数在2月22日突破1989年12月29日的高点，资金流入进一步加速；与之形成鲜明对比的是，2023年4季度日本实际GDP增长数据大幅低于市场预期，且年初至今，市场对日本上市公司的盈利预期也出现下调。这一背离，究竟是“不理智”的投资行为使然，还是由更深层次的“合理性”驱动？

此前，中金发布研究报告称，受①外国资金流入、②全球经济与日本经济继续温和增长、③日本国内“涨薪涨价循环”的实现(有助于企业的名义业绩)、④东京证券交易所“日特估”政策的持续发力、⑤日本家庭的“储蓄转为投资”的变化的影响，2024年内的日经指数或突破历史最高点。与1989年的日股的38000多点相比，目前日股的估值水平更为合理、盈利能力更为出色、更多具有全球竞争力的企业、更好的企业治理。

华泰证券则认为，虽然目前主要由资金驱动，但对日本未来盈利增长趋势性上行的预期有一定的合理性。尤其值得注意的是，居民和海外投资者对日本“走出通缩”的预期高涨，资产配置由“保守”转向“均衡”，可能是日本市场近期亮眼表现的最主要驱动因素。

如果日本实现经济从通缩旋涡走入温和通胀的正向循环，私有部门消费、投资的动力均将明显上升。同时，虽然实际GDP增长仍然较为温和，但通胀预期变化带来了名义GDP和企业收入增长的趋势性上升。另一方面，从股市估值的角度看，如果通胀预期结构性回升、则实际利率将趋势性下行，抬升风险资产估值。

华泰证券指出，日本股市是否能够保持亮眼表现的关键在于长期通胀预期是否能持续提升。而目前为止，基本面的走势显示，日本实现从通缩向温和通胀转变的概率在继续上升。同时，财政、货币、及产业政策等也均继续在向这一方向努力。

随着日本央行货币政策谨慎“正常化”，日本有望成为2024年唯一一个实现“加息”的主要经济体。退一万步，即使日本央行不加息，也可能仍是2024年唯一不降息的主要经济体。由此，日元和日本资产在资金“机会成本”上的“逆风”有望减弱，支持全球资产配置进一步向日本倾斜。

更重要的是，如果日本居民收入增长继续回升，通胀预期趋于稳定，走出“通缩阴影”的日本居民和企业部门可能进一步走出此前“保守配置”的模式，一方面，消费和投资增长有望继续温和回升，另一方面，居民股权资产配置有望从极低的水平进一步上升，为资产价格重估提供持续的动力。