近日，有着A股“餐饮供应链第一股”之称的千味央厨（001215.SZ）发布公告称，将举办股东回赠计划，向持有100股（含）以上的股东赠送200元产品礼包。据了解，此次派送的产品主要是油条、蛋挞、如意酥等。

借赠礼清库存？

资料显示，千味央厨成立于2012年，总部位于河南省郑州市，2021年，千味央厨在深交所上市，主营预制半成品，旗下有“千味央厨”“兴客坊”“味宝”“御知菜”等品牌。据千味央厨2024年年报，其B端客户主要是全国性的品牌连锁餐饮企业，如百胜中国、海底捞、华莱士、老乡鸡、盒马、九毛九、三米、曼玲等。

自2021年上市以来，千味央厨连续3年给股东派发现金，但是今年并未派发现金，此次赠送产品为其今年首次对股东进行回馈。

其中，2021年每10股派发现金1.50元（含税），共计派发1299.50万元；2022年每10股派发现金1.70元（含税），共计派发1472.21万元；2023年每10股派送现金1.90元（含税），共计派发1859.57万元。千味央厨三年累计分红4631.28万元，这些现金均在次年发放。而2024年度，千味央厨选择不派送现金红利。

对此，千味央厨解释称，是因为公司在2024年4月以自有资金回购公司股份，用于注销以减少注册资本，累计金额6997.80万元，占净利润的83.61%，并且其还在2025年4月继续回购公司股票，预计回购金额在4000万元至6000万元之间；此外公司在2025年1月对其食品工厂的建设追加投资资金1.15亿元。

不过，千味央厨相关负责人否认了此次赠送公司产品是对年度未进行现金分红的补偿，并称后续将结合经营发展需求持续合理规划股东回报机制。

针对此次活动是否借赠礼清库存的质疑，千味央厨相关负责人指出，本次向股东赠送的所有产品，是在冻品消费旺季的时令性回馈，均为新鲜生产且符合国家质量标准的合格产品，其中包含公司近期重点推出的新品，不存在所谓“清库存”的情况。后续，其也将全程严格把控产品品质与配送服务时效，全力保障股东的体验。

该负责人透露，自12月1日公告发出以来，公司已接到部分股东的来电。从反馈情况来看，股东们的咨询主要集中在产品领取的具体方式上，同时股东们参与活动的积极性很高，不少股东通过来电向公司表达了感谢，对本次赠送的新产品也充满期待。

经营业绩承压

对于不派发现金红利，除了千味央厨给出的解释外，2024年，千味央厨出现了上市以来首次净利润下滑的情况，经营业绩承压。

从业绩表现来看，千味央厨从2021年上市以来业绩始终保持增长，2024年成为千味央厨的业绩“分水岭”，首次出现营利“双降”的局面，归母净利润下滑较为严重，从1.34亿元降至8369.29万元，同比下滑37.67%。

直到今年前三季度，千味央厨仍未完全扭转利润端承压的情况。

财报显示，前三季度，公司实现营收13.78亿元，同比微增1%，归母净利润5377.55万元，同比下降34.06%。其中，第三季度，公司实现营收4.92亿元，同比增长4.27%，归母净利润1798.55万元，同比下降19.08%。

短期来看，千味央厨正面临产品品类收入增速分化、经销模式收入规模收窄以及直营模式收入增速放缓的局面，长期来看，公司未来发展还面临餐饮业复苏不确定带来的需求压力、B端市场竞争加剧形成的销售压力，以及原材料波动带来的成本压力。

首先，千味央厨面向的B端市场的竞争愈发激烈。一些原本竞争主要集中于C端市场的速冻面米制品企业，由于自身在传统C端业务遇到瓶颈，逐步将目光聚焦于B端市场，同时，随着餐饮供应链产业不断成熟，行业规模的扩大也吸引着越来越多速冻食品企业挤入B端市场。千味央厨称，未来B端市场竞争可能更为激烈，这为公司发展带来了挑战。

其次是餐饮行业仍然未能全面复苏，千味央厨称，从经营状况来看，上半年餐饮业的复苏情况不及预期，预计2025年下半年餐饮业仍然处于待复苏阶段。在行业竞争加剧，利润下滑的背景下，部分餐饮企业迫于经营压力，存在逐步向供应链压低价格以谋求利润的情况，这对以餐饮为核心业务的公司形成较大压力。

此外，原材料价格的波动亦直接影响公司的盈利。千味央厨称，虽然部分产品价格相比2024年同期有所下降，但整体看，成本压力依然存在。前三季度，千味央厨的营业成本小幅增长3.03%，同行业公司味知香因部分原材料价格上涨，导致其营业成本同比上涨9.45%。

多重压力之下，如何调整破局考验着这家餐饮供应链企业的应对能力。

（内容综合自南都、时代周报、财报等）