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蓝鲸财经记者张静伦
11月13日,上交所发布关于终止对老娘舅餐饮股份有限公司(以下简称“老娘舅”)首次公开发行股票并在主板上市审核的决定。因保荐人撤销保荐,根据有关规定,上交所终止老娘舅首次公开发行股票并在主板上市的审核。
值得注意的是,与通常情况下公司和保荐人同时撤回不同的是,此次老娘舅并未提交撤回IPO的申请。这或说明老娘舅更多是被动终止IPO,业内看来,在业务模式难言成熟,对赌条款存隐患的情况下,老娘舅要上市恐非易事。
业务模式难言成熟
据招股书,老娘舅成立于2000年5月,以经营标准化新中式连锁快餐为主营业务,公司借鉴国际连锁快餐的标准化套餐模式,创新性开发了以“招牌米饭+中餐主菜”为中心,辅以汤羹、蔬菜及小吃为营养搭配的堂食套餐与外卖简餐产品,形成了具有“老娘舅”品牌特征的中式快餐新模式。
截至2022年6月,老娘舅在长三角区域共开设了391家“老娘舅”品牌连锁中式快餐门店。老娘舅在招股书中表示,公司预计未来三年累计新设门店数量在300家左右,将进一步扩大经营规模,同时将优化门店布局。
根据招股书,2019-2022年上半年期间,公司的门店处于快速扩张的状态中,其门店总数量由2019年的295家上涨到了2022年上半年的368家,期间每个报告期还会关停十数家效益较低的门店。
报告期内,老娘舅员工的流失率普遍在40%左右,其中,店长流失率高达10%。不仅员工流失率高,在快速扩店的情况下,老娘舅的收入分别为12.22亿元、12.07亿元、15.25亿元和6.27亿元,净利润分别为6576.53万元、2175.54万元、6384.70万元和75.10万元,扣非后净利润分别为6386.74万元、2395.98万元、6086.70万元和312.82万元。三年间收入仅增长24.8%。
老娘舅对此表示,2020年、2022年营收及净利润降幅均受疫情影响。
由此看来,在门店数量变动、人员流失以及店均收入下滑等诸多变化,或难支撑老娘舅业务模式成熟的说法。
中国食品产业分析师朱丹蓬对蓝鲸财经记者分析称,自从国家收紧了食品饮料上市的审查,A股上市的难度在进一步的加大,老娘舅因此也备受影响。从企业自身来说,餐饮企业的整体发展存在着一定的发展周期、品牌周期、成长周期,这也给许多餐饮企业带来很多不确定的因素。
对赌条款成隐患
招股书披露,2020年9月至10月期间,公司实际控制人与投资机构源钰投资、城霖投资、城卓投资、城锦投资、瑾汇投资、合沁兴、基石投资签署了包含对赌条款的增资协议(下称“对赌协议”)。
对赌协议规定,老娘舅需要在约定期限内提交上市申报材料及完成IPO,否则老娘舅实控人将需回购该等投资机构所持股份。
招股书显示,目前,老娘舅已不存在作为对赌协议当事人的情形,公司实际控制人与上述投资机构的对赌解除协议附带恢复条件。相关股份回购的对赌条款主要在公司不能成功上市时恢复。
此前,餐宝典创始人、餐饮分析师汪洪栋在接受《港湾商业观察》采访时曾表示,倘若能够顺利上市,对赌协议不会造成很大的影响;但如果上市中途遇到问题上不了市,那就可能会有问题,比如原来的俏江南,就是比较典型的一个例子。
显而易见的是,若不能在2025年前顺利上市,老娘舅将面临“被回购”的尴尬局面。
多家餐饮企业IPO终止,餐饮行业上市希望几何?
今年第三季度“衣食住”行业中已有多家企业终止IPO。其中,包括了冲击“茶叶第一股”八马茶业股份有限公司;也有“老字号”山东德州扒鸡股份有限公司;还有和老娘舅同一类型,争夺“中式快餐第一股”的安徽老乡鸡餐饮股份有限公司。
目前仍在会的餐饮、生活服务类企业只剩下认养一头牛(简称“一头牛”)、毛戈平化妆品(简称“毛戈平”)了。
据蓝鲸财经记者了解,与万亿元以上的餐饮市场规模不成比例的是,餐饮行业上市公司在港交所2600多家上市中的占比却仅有0.27%。
对于未来餐饮乃至食品企业上市前景,盘古智库高级研究员江瀚认为,仍然存在一定的机会。随着市场的全面开放和消费市场的逐步恢复,餐饮行业也有望逐步复苏。此外,随着人们生活水平的提高和消费观念的转变,对于高品质、健康、便捷的餐饮和食品需求也在增加,这也为餐饮和食品企业的发展提供了市场空间。
对于想要上市的餐饮和食品企业来说,需要注重自身经营管理和财务管理,加强品牌建设和市场拓展,提高自身的竞争力和盈利能力,才能更好地吸引投资者的关注和支持。