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近日,国美通讯(*ST美讯,600898.SH)公告称,公司于2025年1月24日收到上海证券交易所出具的《关于国美通讯设备股份有限公司股票终止上市的决定》(上海证券交易所自律监管决定书〔2025〕28号),上交所决定终止公司股票上市;终止上市暨摘牌日为2025年2月10日。
前世今生
国美通讯注册地位于济南市趵突泉北路12号的三联大厦,与著名的趵突泉景区仅一个十字路口之隔。
公开资料显示,国美通讯前身是成立于1989年的郑州市百货文化用品公司(下称“郑百文”)。1996年,郑百文以郑州首家上市公司的身份登陆上交所,发行价2.50元/股。然而,自上市第二年起,郑百文便创下每股净亏2.54元的最高纪录,上一年还每股盈利0.448元。1999年,郑百文一年亏掉9.8亿元,创彼时A股亏损之最。
2000年,就在郑百文身处破产边缘之际,张继升领衔的山东三联集团正在家电零售行业风生水起,与国美、苏宁并称“家电三巨头”,意欲通过战略重组郑百文进军A股。
2003年,郑百文重组后恢复上市,股票更名为“三联商社”。作为中国第一家专业家电连锁上市公司,三联商社和张继升风光一时,也正是在此时,上市公司的注册地迁至三联大厦。三联集团的入主曾为公司带来短暂辉煌。2003年财报显示,三联商社实现营收17.83亿元,归母净利润3113万元,较上年分别同比增长41.82%、49.65%。
然而好景不长,自2004年以来,三联商社营收、净利润均出现大幅下滑,其中2008年亏1.14亿元。彼时苏宁、国美正在全国各地跑马圈地大肆扩张,三联商社长期驻守山东市场,家电零售主业被外来者不断蚕食。
2008年,证监会对三联商社、张继升等6名责任人下达行政处罚书,指出三联商社在2004年、2005年和2006年与三联集团及关联公司违规发生的大额资金往来约3.1亿元,为三联集团1亿贷款提供担保,并在2006年3月三联商社潍坊家电分公司用银行贷款为三联集团垫支大额资金1600万元。
2008年,三联集团旗下彩石山庄地产项目烂尾,导致资金链断裂,成为压垮骆驼的最后一根稻草。由于在银行的3900万元债务无法偿还,三联集团被债权人申请拍卖其持有的三联商社的2700万股股权。
2008年2月4日,三联商社突然停牌,2月5日,三联商社发布公告,济南中院将于9天后拍卖三联集团被冻结的2700万有限售条件流通股。在上述股权被拍卖之前,三联集团持有三联商社19.71%的股份,系上市公司控股股东。本次拍卖的2700万股约占总股本的10.7%。这就意味着,拍卖之后,三联集团将以微弱差距失去控股股东的地位。
这让黄光裕看到了入主三联的机会。2008年2月14日,在一场持续仅仅8分钟的拍卖中,戏剧性的一幕发生:当时已经“错过”竞拍的国美电器借山东龙脊岛建设有限公司的名义,最终以19.9元/股、5.37亿元的天价竞拍到三联商社2700万股限售流通股。
不过,对于黄光裕和国美来说,噩梦也随着入主三联商社而开始。黄光裕尚没来得及梳理三联商社的业务和隐患,便锒铛入狱。
多重因素影响下,国美入主后的三联商社逐渐在接下来的零售业竞争中掉队。以2015年为例,当年公司实现营收8.80亿元,同比增长6.71%,而净利润却只有2340.88万元,同比下降26.51%,几乎回到了2005年的水平。
2017年,公司名称由“三联商社股份有限公司”变更为“国美通讯设备股份有限公司”,股票简称更名为“国美通讯”。
强制退市
自2018年以来,国美通讯连续陷入亏损,近六年累计亏损超过17亿元。
2019年国美通讯净利润亏损额达到8.51亿元,当年大华会计师事务所给国美通讯年报出具的审计报告带有“与持续经营相关的重大不确定性”事项段,理由包括到2019年末国美通讯净资产为-6.76亿元,资产负债率为144.88%,存在可能导致对国美通讯持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。
2020年,为增加收入及利润来源,保证员工的稳定性,国美通讯突然新增了大量贸易类业务,相关业务成了国美电器当年收入最大的产品板块,但毛利率只有0.87%。2020年国美通讯全部营业收入约为9.4亿元,扣除与主营业务无关的业务收入仅为1.14亿元。国美通讯列明的与主营业务无关的收入中,主要就包括5.84亿元“新增的贸易等难以形成稳定业务模式的业务产生的收入”。后被证监会查明,通过虚增贸易业务虚增收入5.78亿元。
国美通讯2020年度参与同一实际控制人控制下的关联方开展的苹果手机、康佳彩电、华为手机贸易业务,该贸易业务存在合同闭环和资金闭环,为虚假的购销业务。国美通讯通过虚假贸易业务虚增2020年度营业收入约5.78亿元、营业成本5.75亿元,分别占当年营业收入的61.53%、营业成本的62.18%。
2020年9月,债务负担加重又面临保壳压力的国美通讯第三次抛出定增计划,计划向山东龙脊岛和北京战圣投资募资3.31亿元,其中超过45%将用于补充流动资金及偿还银行贷款。最终在一番调整后,国美通讯定增对象仅剩山东龙脊岛,募资金额缩水至1.66亿元,募投项目也遭到阉割。2021年3月,国美通讯此次定增终于经证监会审核通过。同年6月上市发行,发行价为5.04元/股。
但前面提到国美通讯在2020年通过虚增贸易业务虚增收入,2020年1-9月国美通讯确认的虚假贸易业务收入占当期营业收入比例达到86.21%,2021年国美通讯非公开发行相关文件由于引用了上述虚假收入数据,构成欺诈发行。
2021年,国美通讯依然焦头烂额,而证监会最终认定国美通讯关于递延所得税资产确认、使用权资产和租赁负债等会计处理不当,造成当年净利润错报金额约1962.98万元,占当期报告记载的净利润比例为38.35%,形成虚假记载。
2024年前三季度,国美通讯的营业收入仅为816.83万元,净利润为-3116.39万元,截至三季度末,公司净资产已为负值。
2024年10月,国美通讯收到证监会下发的行政处罚决定书,因2020、2021年度报告存在虚假记载、2020年非公开发行构成欺诈发行,公司被责令改正,给予警告,并处2156万元罚款,相关责任人被处以170万元至300万元罚款。
国美通讯股票终止上市公告称,根据《股票上市规则》9.6.1条第二款的规定,交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。根据《股票上市规则》9.2.9条的规定,上交所在公告上市公司股票终止上市决定之日后5个交易日内对其予以摘牌,公司股票终止上市。
东财数据显示,截至2024年三季度末,国美通讯的股东户数达13685户,或将面临血本无归的窘境。
零售梦碎
除了国美通讯之外,目前黄光裕还实际控制着国美零售、国美金融科技、拉近网娱和中关村等上市公司。不过,随着国美系的崩塌,黄光裕的零售版图一再缩水。
根据国美近年财报,自2017年以来,国美零售陷入连续亏损。截至2024年上半年,国美零售7年半的时间里净亏损超过530亿元。其中,黄光裕回归后的3年半里,国美零售净亏损超过388亿元。
2022年、2023年、2024年上半年,国美零售的营收持续大跌,同比跌幅分别达62.7%、96.29%、59.22%。
从国美零售门店数量来看,截至2024年上半年末,国美零售的门店数量仅剩565家,与2021年巅峰时期相比,累计下滑超86%,而资产负债率更是高达148%,早已资不抵债。
面对零售业务的全面溃败,黄光裕决定杀入汽车领域,打造“卖车新势力”。2024年12月28日,国美宣布进入汽车零售业,推出智能车时代汽车流通全域运营平台“国美车市”。
黄光裕表示,国美车市的项目启动,标志着国美新商业模式又走向一个新的起点。通过新生态和新商业模式的互融,与各品牌商建立紧密合作关系,共同优化供应链和营销成本,形成更强的竞争优势,更好的服务C端用户。黄光裕强调,“国美不是要造车,而是要以一种全新的模式卖车。”
国美车市提出“三部曲”战略。第一阶段,打造完成首家试点的新型综合汽车卖场,搭建汽车直播销售中心,开发二手车出口线上拍卖平台;第二阶段,拓展二手车出口的线下服务业态,打造内外贸一体化的汽车交易链条;将北京综合卖场与线上获客运营模式向全国其他核心区域城市进行拓展,搭建起“旗舰店、骨干店、卫星店”三级汽车卖场网络;第三阶段,目标是展开汽车电池回收等售后业务,探索金融手段为厂商提供车辆资产管理解决方案的金融业务。
目前,国美车市规划的第一阶段正进入逐步落实阶段。国美车市首家智能汽车体验馆北京西坝河店已经建成,该店是原来国美电器的旗舰店,未来将集合30个左右新能源汽车品牌。同时,国美车市还将在北京西南四环附近建设汽车消费文化中心——国美商都,打造超大型综合汽车商城,并计划在周边同步建设北京最大的汽车公园,还计划在园区内打造汽车自媒体直播销售中心,并与国美车市线下综合卖场联动。
二手车交易方面,国美车市将建立线上二手车拍卖信息系统和二手车出口交易大数据库,包括实体出口拍卖基地在内的,全国首个专业高效的二手车出口拍卖平台,计划以二手车出口平台为依托,在五年内将二手车出口平台发展为世界第一大二手车出口平台。
对于国美车市的未来发展,多位业内人士认为,汽车卖场尤其是直播销售等,与此前的网上购车平台以及车企、经销商自己的直播平台相类似,货源将是制约其发展的最大问题。