天天财经讯，10月16日，重庆新铝时代科技股份有限公司（以下简称：新铝时代）开启创业板申购，发行价格27.7元/股，发行市盈率为14.57倍，保荐人为中信证券。

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新铝时代报告期内业绩增速放缓，2024年上半年营收预估下滑，近八成业务依赖比亚迪，历史同期股权变动价格差异较大，募资金额缩水近4亿元。

2024上半年预计业绩下滑 近八成业务依赖比亚迪

新铝时代成立于2015年12月，主要从事新能源汽车电池系统铝合金零部件的研发、生产和销售，主要产品为电池盒箱体，是新能源汽车动力电池系统的关键组成部分。

2022年底，新铝时代IPO申请获深交所受理，2023年1月进入问询阶段，同年9月成功通过上会。等待近9个月后，公司于2024年6月17日提交注册，7月9日获准注册，10月16日开启申购。

2021年-2023年，新铝时代实现营业收入分别为6.18亿元、14.21亿元和17.82亿元，同比增速分别为86.44%、129.89%和25.38%；同期归母净利润分别为0.27亿元、1.65亿元和1.89亿元，同比增速分别为1273.01%、516.79%和14.33%。

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不难看出，尽管新铝时代报告期内业绩仍然保持增长，增速却明显放缓。而到了2024年，公司业绩似乎即将出现下滑。根据业绩预测，新铝时代2024年上半年预计实现营业收入8.70亿元至8.90亿元，同比变动约-8.99%至-6.90%；预计实现归母净利润约1.02亿元至1.10亿元，同比变动约1.52%至9.48%。

从主营业务角度来看，新铝时代来源于新能源汽车动力电池系统零部件的收入占比分别为95.18%、99.86%和99.97%。其中，电池盒箱体收入占公司主营业务收入的比例分别为83.18%、86.39%和92.81%，是公司主营业务收入的主要来源。

从客户结构来看，新铝时代向比亚迪销售收入分别为4.35亿元、11.21亿元和14.34亿元，占营业收入比重分别为70.42%、78.87%和80.46%，公司存在向第一大客户比亚迪的销售比例超过营业收入50%的情形。

监管层对新铝时代大客户依赖这一问题十分重视。

首轮问询函中要求其说明，“是否存在主要客户、关联方及关键人员直接或间接入股的情形；与比亚迪、吉利汽车等主要客户是否存在关于业务开发、订单获取、销售价格、毛利率、销量、销售金额等潜在的安排或承诺，是否存在其他未披露的利益安排”。

二轮问询函中要求其进一步说明，“与比亚迪合作是否稳定、可持续，是否存在收入下滑的风险；若比亚迪减少对采购份额或终止合作，公司的应对措施及有效性”。

意见落实函中还要求其说明，“报告期内及期后除比亚迪外的新客户(整车厂、动力电池厂)定点、量产收入实现情况，对主要客户收入和供货份额变化情况，与比亚迪合作和供货稳定性；与比亚迪、吉利汽车约定的价格上限条款对公司新开拓客户及业绩的现实和潜在影响等”。

天天财经在新铝时代的回复中注意到，截至审核中心意见落实函回复出具之日，除比亚迪和吉利汽车以外，新铝时代已进入蜂巢能源的供应链体系，与中创新航、赣锋锂业等新开拓客户签署了采购框架协议，通过了宁德时代合格供应商审核，预计将于2024年内开始电池盒箱体产品的批量供货。

显然，近八成业务依赖比亚迪之余，新铝时代也在努力接触宁德时代，力求同时成为比亚迪和宁德时代的供应商。而这能否为其缓解单一大客户依赖的问题，尚不得而知。

股权变动价格差异大 募资金额缩水近4亿

截至招股说明书签署日，新铝时代实际控制人为何峰、何妤父女二人。何峰直接持有公司44.9246%的股份，何妤通过润峰铝间接控制公司601.00万股股份的表决权，占总股本的8.3564%；同时，何峰的配偶、何妤的母亲胡国萍为其一致行动人，其直接持有公司2.2803%的股份。何峰、何妤及其一致行动人胡国萍通过直接及间接方式控制公司合计55.5613%股份的表决权。

关于未将胡国萍认定为共同控制人的原因以及胡国萍是否仅因亲属关系而被认定与发行人实际控制人构成一致行动关系，新铝时代解释称，“何峰担任公司董事长，何妤担任公司董事；胡国萍未在新铝时代处任职，未参与公司的经营管理。”

纵览新铝时代历史沿革，其中存在部分同期或时间相近、但增资或股权转让价格差异较大的情形。

2017年8月，段瑞福、周立坚、舒梓萌、曲艳平、陈明文等人以3.00元/注册资本对新铝时代进行增资，与2017年10月大一创投等增资价格6.60元/注册资本差异较大。前述人员非公司员工。

航空航天基金、国同红马为同一基金管理人红马资本管理的私募基金。2018年12月，国同红马受让南涪铝业持有新铝时代股份与前后增资及股权转让价格差异较大，本次交易以评估价格确定转让价格。2021年2月，航天基金受让新铝时代股份与前后增资、股权转让价格差异较大。

2022年10月，湖南红马、宁波红昇、宁波红新受让股份以国同红马前次转出价格8折计算转让对价。本次转让实质为代持解除，代持解除前后实际出资人存在变化。

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此外，新铝时代间接股东层面存在股权代持，其中国同红马、三仪众象为外部股东，国同红马存在两层代持结构。南涪铝业持有公司股权期间，南涪铝业持股比例被动稀释。

值得一提的是，按照本次发行价格和发行数量2397.36万股计算，新铝时代预计募集资金总额约6.64亿元，扣除发行费用约7489.33万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约5.89亿元，低于此前招股意向书中10亿元的募集资金需求金额。本次IPO所募集的资金主要用于南川区年产新能源汽车零部件80万套以及补充流动资金。

整体来看，无论是逐渐放缓的业绩增速，还是依赖比亚迪的近八成收入，都是新铝时代目前亟待解决的问题，天天财经将对此保持关注。

（内容综合自经济观察报、第一财经、招股说明书等）