IPO解读:IPO第四年才提交注册 矽电股份业绩增长乏力且依赖关联交易

天天财经
2025-01-14 16:03:03
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矽电股份IPO曾两度被中止,2023年业绩下滑,对关联交易存在一定依赖,股权结构较为分散。

天天财经讯,1月13日,矽电半导体设备(深圳)股份有限公司(以下简称:矽电股份)创业板IPO审核状态变更为提交注册。

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矽电股份IPO曾两度被中止,2023年业绩下滑,对关联交易存在一定依赖,股权结构较为分散。

业绩增长乏力 经营活动现金流屡屡为负

矽电股份主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售,专注于半导体探针测试技术领域,系境内领先的探针测试技术系列设备制造企业。

事实上,矽电股份IPO之旅可谓是困难重重。2022年6月1日,公司创业板IPO申请获深交所受理。

两个月后的8月12日,矽电股份保荐机构招商证券收到了证监会的《立案告知书》。据了解,招商证券2014年在开展飞乐股份有限公司(现中安科股份有限公司,以下简称:ST中安,600654.SH)独立财务顾问业务工作期间未勤勉尽责,涉嫌违法违规,根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规,证监会决定对招商证券立案。矽电股份也因此被迫中止IPO审核,直至当年9月9日才恢复。

2023年4月,矽电股份顺利通过上会,又因申报会计师的问题进入“静默期”,上市进程再次停滞。招股书披露,矽电股份原本聘任的是天职国际会计师事务所(以下简称:天职国际),2024年8月,天职国际被证监会出具责令改正、给予警告的行政处罚决定书,没收其业务收入、处以罚款,并暂停从事证券服务业6个月。随即,矽电股份申请更换会计师,发行上市审核再次中止。

2024年11月,矽电股份已更换申报会计师并更新提交相关财务资料。1月13日,公司创业板IPO审核状态变更为提交注册,距离成功上市再进一步。

2021年-2023年,矽电股份实现营业收入分别为3.99亿元、4.42亿元和5.46亿元,同比增速分别为112.29%、10.73%和23.61%;同期扣非后归母净利润分别为9393.05万元、1.03亿元和8315.59万元,同比增速分别为305.41%、9.56%和-19.19%。显然,公司2023年经营业绩发生下滑。

图片来源:Wind

矽电股份预测,2024年营业收入为5.12亿元,较2023年减少6.37%;预测2024年归母净利润为8895.65万元,较2023年减少0.29%;预测2024年扣非后归母净利润为8519.97万元,较2023年增加2.46%,公司预计2024年度经营情况良好。

需要注意的是,2021年-2024年上半年,矽电股份经营活动产生的现金流量净额分别为-492.55万元、2.25亿元、-7886.49万元和-566.99万元,存在较大波动。

未来,随着矽电股份经营规模的不断扩大,营运资金需求日益增加,如果客户不能按时结算或及时付款,将影响公司的资金周转及使用效率,可能导致公司出现流动性风险,进而对公司的经营业绩产生不利影响。

股权结构分散 业绩依赖关联交易

截至招股书签署日,何沁修、王胜利、杨波、辜国文、胡泓为矽电股份共同实际控制人,自2004年8月以来,五人直接及间接控制公司的股份(权)比例始终保持一致。

本次发行前,五人合计控制矽电股份67.99%的表决权,并签署了《一致行动人协议》及补充协议;本次发行后,五人合计控制公司50.99%的表决权,并约定在上市之日起的48个月内继续保持一致行动,仍为公司共同实际控制人。

监管层要求矽电股份,说明认定共同控制的依据是否充分,是否符合《深圳证券交易所创业板股票首次公开发行上市审核问答》的规定;面对这一较为分散的股权结构,矽电股份共同实际控制人一致行动安排的有效性如何保障。

值得注意的是,矽电股份存在股东及其关联方于主要客户中占有权益或任职的情况。其中,持有公司2.40%股权的股东林志强任三安光电股份有限公司(以下简称:三安光电)之董事长、其父林秀成为三安光电的实际控制人,控制三安光电32.54%的表决权;持有公司1.74%股权的股东顾乡的父亲顾伟为江西兆驰半导体有限公司的母公司深圳市兆驰股份有限公司(以下简称:兆驰股份)的实际控制人。

报告期内,矽电股份主要客户为三安光电、兆驰股份、华灿光电、士兰微等上市公司。据了解,公司产品的下游半导体晶圆制造和封装测试行业的集中度较高,受下游市场竞争格局的影响,公司客户集中度较高。

2021年-2024年上半年,矽电股份对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为59.74%、77.00%、66.48%和55.83%。其中,公司来自于三安光电、兆驰股份的销售收入占比分别为25.52%、60.26%、44.22%和21.06%。2022年,矽电股份来自于三安光电、兆驰股份的收入占比超过50%,公司当期经营业绩对上述关联交易存在一定程度的依赖。

图片来源:问询函

经测算,2020年-2023年上半年,扣除与三安光电、兆驰股份往来后,矽电股份的收入分别为1.04亿元、2.97亿元、1.76亿元和1.58亿元,扣非后净利润分别为775.26万元、6822.63万元、4140.65万元和3798.47万元。也就是说,剔除三安光电、兆驰股份往来后,公司2022年扣非后净利润约仅为未剔除前的39.81%。

天天财经还注意到,大客户集中度较高还对矽电股份定价及毛利率造成一定影响。报告期各期,公司毛利率分别为41.38%、44.33%、34.16%和38.91%,其中,2023年度的毛利率较2022年度下降,主要系2023年公司对大客户销售定价调整所致。

除了定价策略调整外,原材料采购价波动也是造成矽电股份毛利率波动的重要原因之一。据了解,公司产品的原材料主要包括源表、工控机、光谱仪等零部件。上述期间内,直接材料成本占公司主营业务成本的比例分别为87.24%、89.52%、89.23%和86.22%,零部件的采购价格存在一定波动。若未来原材料价格上涨,将对公司产品的毛利率产生不利影响。

IPO排队第四个年头,矽电股份终于进入提交注册阶段。公司能否顺利上市?2024年全年业绩如何?天天财经将对此保持关注。

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