前脚刚完成港股平台退市，后脚就把武汉蔡甸区资建局告上法庭索赔超10亿，大悦城的2025年末，正上演着一场“资产瘦身”与“项目维权”的反差大戏。

6年拿不到地，大悦城怒讨10亿

12月3日，A股大悦城的一纸诉讼公告，把一桩拖了6年的地块纠纷摆到了台面上。

图源：大悦城公告

时间拉回2019年最后一天，大悦城旗下子公司武汉地悦以11.29亿的底价，拿下了武汉蔡甸区一块16.55万平方米的地块。这笔交易在当时可不是小买卖——这块地折合楼面价2351.6元/平，要建72万方的地铁TOD大城，还得配3所幼儿园、自持3万平商业，更是大悦城和蔡甸区总投资400亿战略合作的核心载体，连竞买条件都明确要求引入世界500强的商业运营机构和健康研发总部。

可谁也没想到，钱交了，地却迟迟拿不到。

武汉地悦早就足额付了土地出让金和各项税费，但蔡甸区资建局始终没能交付符合开发条件的地块，地块长期处于被压占的状态。6年里沟通、催告反复拉锯，最终大悦城选择撕破脸，直接把对方告到了法院，还提出了四项硬核诉求：退3.61亿地价款、赔7.13亿资金占用损失、补1464万税金和738万配套费，加起来足足10.96亿。

面对外界对经营的担忧，大悦城倒是显得很淡定，说这是正常维权，不会影响日常运营和偿债，但至于最终能拿回多少钱、对利润有啥影响，得等法院开庭才能有定论。

港股退市“瘦身”，双平台时代落幕

有意思的是，这场10亿诉讼的前6天，大悦城刚办完另一件大事——11月27日，旗下港股平台大悦城地产正式从港交所退市，结束了12年的港股生涯。

这次私有化花了29.32亿港元，交易完成后，中粮系地产板块就只剩A股大悦城这一个上市平台了，2019年搭起来的“A控红筹”双平台架构，彻底成为历史。

在行业调整期，大悦城的退市操作其实不难理解。毕竟近几年港股平台流动性承压、业绩也起起伏伏，私有化既能优化治理、提高决策效率，还能让A股平台把权益攥得更紧，方便统筹资产。

从退市前的中期业绩看，大悦城地产的日子其实有喜有忧：上半年营收81.24亿，同比略降5.78%，主要是物业开发的结算面积少了32%，不过好在房价涨了，结算单价提升33%，让这块业务的毛利率涨到了18%；更亮眼的是收租业务，20.38亿的租金收入虽然微降2.5%，但毛利率高达78%，南昌大悦城5月刚开业就创下24万客流、1630万销售额的成绩，出租率也冲到了94%。

而在武汉，大悦城的业务更是呈现“冰火两重天”：光谷大悦城2024年客流2350万、销售额15.9亿，同比分别涨了17.5%和13.6%，可蔡甸那块涉诉的地，就算2020年部分规划已经过审，至今还是一块没开发的空地。

行业洗牌期，大悦城的双重考验

这两年地产行业的退市潮大家有目共睹，2022年以来已有超30家A股、H股房企退市，但主动选择私有化的只有5家，大悦城地产就是其中之一。

在业内看来，主动退市对房企来说是个聪明的选择——既能摆脱资本市场的短期业绩束缚，还能更灵活地处置资产、规划资金，在行业调整期守住优质资产的基本盘。

但武汉这块地的10亿诉讼，却给大悦城的“瘦身计划”添了不少变数。

看财报就知道，2025年前三季度大悦城营收206.48亿，只微增了0.83%，净利润还亏了5.33亿；经营活动现金流净额17.38亿，同比少了47%；总资产和所有者权益也都出现了下滑。

图源：大悦城2025年三季报

从法律层面来说，这类土地出让的行政纠纷有法可依，之前也有房企成功追回地价款和违约金的案例，但这次大悦城主张的“每日千分之一”赔偿标准能不能被法院认可、地块被压占的责任到底在谁，现在还是未知数。

一边是完成港股退市、精简资产架构，一边是深陷10亿地块诉讼、盘活资产遇阻，行业调整期的大悦城，正站在经营与法律的十字路口，这场维权的最终结果，或将成为其未来现金流和资产布局的关键变量。

（信息来源参考：大悦城公告、财联社、每日经济新闻、第一财经及公开新闻报道）