天天康养讯，9月13日，澳华内镜（688212）发布公告，公司股东Appalachian Mountains Limited（以下简称“Appalachian”）拟通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份，合计减持不超过191.47万股，合计减持比例不超过公司总股本的1.42%，系清仓式减持。

公告显示，减持计划通过集中竞价交易方式减持不超过1345872股，自公告披露之日起3个交易日后的3个月内进行；通过大宗交易方式减持不超过568850股，自公告披露之日起3个交易日后的3个月内进行。Appalachian目前为公司5%以下股东，其上述减持计划的披露系其履行公司IPO期间所出具的承诺函。

澳华内镜表示，本次减持计划系公司股东根据经营发展需要进行的减持，不会对公司治理结构及持续经营产生影响。

9月18日，澳华内镜股价大跌，盘中一度跌超6%。

增收不增利，研发、销售占比高

澳华内镜成立于1994年，主要从事电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材研发、生产和销售。基于在内窥镜诊疗领域多年的专业技术积累和系统性布局，公司产品已应用于消化科、呼吸科、耳鼻喉科、妇科、急诊科等临床科室。

澳华内镜的主要产品按照用途可分为内窥镜设备和内窥镜诊疗手术耗材。内窥镜设备包括内镜主机（含图像处理器和光源）、内镜镜体和内镜周边设备，主要用于早癌诊断和治疗。内窥镜诊疗手术耗材主要包括非血管支架、基础类耗材两大类，主要搭配内窥镜设备使用，在内窥镜检查或手术中起到活检、止血、扩张、切除等作用。

2024年上半年，澳华内镜实现营业收入3.54亿元，同比增长22.29%，实现净利润566.16万元，同比下降85.13%。

对于上半年增收不增利的现象，澳华内镜表示，营收增长主要系公司加大产品推广，以临床需求为导向更新升级公司产品，不断拓宽对各等级医院的覆盖度。同时，公司品牌影响力也在不断上升，对经营产生了正向促进作用。而净利润的下滑是因为受限制性股票激励计划和人力的持续投入增加。

截至今年上半年末，公司总资产为16.4亿元,较上年末增加2.84%。归属于上市公司股东的净资产为13.96亿元，较上年末增加1.15%。

值得注意的是，近三年来，澳华内镜的营收在不断增长，但是净利润波动却不小。财报显示，2021年到2023年，澳华内镜分别实现营收3.47亿、4.45亿、6.78亿，同比增长31.82%、28.30%和52.29%；同期净利润分别为5703.71万、2166.5万和5785.44万，同比增长208.16%、-62.02%和167.04%。

对于澳华内镜来说，净利润增长缓慢与其营收的大部分都用在了研发和营销投入上脱不开关系。公司销售模式分为经销、代销及直销三种类型，三种销售模式下公司产品的终端客户均为医院等医疗机构。

2021年至2023年，澳华内镜的研发费用分别为4,935.22万、9654.18万和1.47亿，同比增长25.79%、95.62%和52.26%。销售费用分别为7295.19万、1.32亿和2.32亿，同比增长30.86%、80.68%和76.29%。

今年上半年，澳华内镜的研发和销售费用投入也都不低。

2024年上半年，澳华内镜研发投入为8733.68万元，同比增长25.48%，占营业收入的比例为24.7%。研发费用的增长主要系职工薪酬，股份支付及差旅增长所致。

同期公司销售费用为1.23亿元，同比增长44.93%，占营业收入的比例为34.75%。销售费用的增长主要系职工薪酬、差旅费等增长较多，且公司市场样机投入较多折旧摊销增长，相关修理费跟着上涨所致。

此外，根据澳华内镜半年报显示，今年上半年，公司外销收入为6780.62万元，占主营业务收入的比例为19.18%，主要分布在欧洲、亚洲、北美洲等地区。

行业龙头占比高，国内市场占有率低

医用电子内窥镜是集精密加工制造、图像处理算法、软件开发应用、光学系统设计等技术为一体的综合交叉行业，是典型的技术密集型行业。

内镜软镜的技术特点有两方面，一是光学成像技术，二是镜体制造工艺。

开立医疗在调研中就坦言，软镜镜体由三百多个零部件组成，涉及的工艺成分、材料组成非常多，存在很多难以攻克的环节，很多相关产品不是无法涉及，而是无法生产，或是生产之后产品的可操控性、使用寿命以及稳定性得不到保障。

澳华内镜在财报中表示，公司保持核心竞争力的关键是要准确把握市场发展的技术趋势，不断开发出符合临床应用需求的创新产品。新产品从研发到注册成功周期较长，一般流程包括立项、原材料研究、生产工艺研究、样机试制等多个环节，任何一个环节都关系着研发的成败，研发风险较高。如果未能准确把握市场趋势，未能找到合适的原材料，新产品未能满足临床应用需求，将会影响到新产品的研发、注册和市场推广，从而对公司的主营业务构成不利影响。

目前，以奥林巴斯、富士胶片、宾得医疗为代表的日系企业在医用软性电子内窥镜设备制造领域以先进的加工能力、领先的技术水平占据了全球和国内软性电子内窥镜医疗器械市场较高的市场份额。与行业龙头相比，澳华内镜国内市场占有率较低。

澳华内镜表示，如果将来公司不能持续扩大市场份额，将面临较大的市场拓展风险，对公司的经营业绩构成不利影响。同时，该行业广阔的市场空间和良好的经济回报正在吸引更多的企业参与市场竞争。

二级市场方面，自今年以来，澳华内镜股价一直呈下跌趋势，截止今日收盘，澳华内镜收跌5.53%，报收37.22元/股，总市值为50.1亿元。