近日，马应龙（600993.SH）发布2024年年度报告，2024年，公司实现营业收入37.28亿元，同比增长18.85%；实现净利润5.28亿元，同比增长19.14%；实现归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润5.11亿元，同比增长44.98%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.20元（含税），合计2.67亿元，占净利润的比重为50.61%。

业绩高光，治痔产品收入大增23.19%

马应龙创始于1582年，以眼药起家，拥有八宝名方，建立起涵盖肛肠、眼科、皮肤的大健康矩阵，目前拥有国药准字号药品百余个，拥有马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、马应龙八宝眼膏、龙珠软膏等独家药品10多个，生产剂型涵盖膏、栓、片剂、洗剂、中药饮片等。

自2004年上市以来，马应龙连续现金分红20年，已累计现金分红13.66亿元。

目前，马应龙已经形成医药工业、医疗服务和医药商业的立体产业结构布局。财报显示，2024年，公司医药工业主营业务收入21.61亿元，同比增长17.82%，营收占比最高；医疗服务主营业务收入4.49亿元，同比增长30.15%；医药商业主营业务收入12.49亿元，同比增长14.81%。

毛利率方面，去年公司医药工业的毛利率为71.42%，同比增加6.87个百分点；医疗服务毛利率为11.94%，同比减少1.8个百分点；医药商业毛利率为8.72%，同比增加2.55个百分点。

再从公司产品端来看，马应龙治痔产品贡献的营收最多，2024年治痔产品实现营业收入为15.92亿元，同比增加23.19%，毛利率为73.96%，同比增加2.89个百分点；医药商业营收为12.49亿元，同比增加14.81%，毛利率为8.72%，同比增加2.55个百分点；其他产品营收为5.7亿元，同比增长5.03%，毛利率为64.3%，同比增加15.31个百分点；医疗服务营收为4.49亿元，同比增加30.15%，毛利率为11.94%，同比减少1.8个百分点。

产销量方面，2024年，公司主要产品马应龙马应龙麝香痔疮膏生产量同比增长37.98%，销售量同比增长25.9%，库存量同比大增1092.12%。马应龙表示，马应龙麝香痔疮膏生产量、库存量同比增长明显，主要因上年同期渠道调整，上年期末库存处于历史低位，本期逐渐恢复。

此外，公司升级上市的卫生湿巾系列销售规模突破亿元，眼部美妆系列营收同比增长30%。在卫生湿巾系列、八宝眼霜系列等品类的拉动下，报告期内大健康整体规模实现同比增长、利润持续增厚。

不过，值得注意的是，马应龙去年在销售费用方面的投入也增长了不少，2024年公司销售费用为9.37亿元，同比增长31.01%，马应龙表示，销售费用的增长主要因本期营收增长及基层市场拓展、业务宣传等相关费用投入增加所致。

与销售费用相反的是，马应龙研发费用去年下降了3.37%，为6669.17万元。

陷入回流药风波，40家医保药店被调查

虽然马应龙去年业绩表现亮眼，但是近日却卷入到回流药风波中。

今年3月底，央视新闻报道了武汉存在回流药产业链，参保人用医保卡在马应龙大药房两家门店买到的处方药，经过药贩子层层转手和加价，回流到了医疗医药机构，最终用到了患者身上。

所谓“回流药”，指的是那些通过医保报销渠道从医疗机构获取的药品，经过非法转手，再次进入市场流通卖给患者。回流药往往与欺诈骗保有关，存在较大的安全用药隐患，也暴露出部分医疗医药机构的药品购销存在乱象。

据天眼查显示，武汉马应龙大药房连锁股份有限公司系马应龙持股80%的公司。

对此，武汉市医保局已派出16个工作组，进驻武汉市马应龙全部40家线下医保定点药店，对相关情况展开调查。

3月28日，武汉市医保局通报，武汉马应龙大药房连锁股份有限公司彭刘杨路店和惠济路店，因违反《武汉市医疗保障定点零售药店服务协议》相关规定，自2025年3月28日起被解除医保定点服务协议。

据了解，马应龙医药商业板块包括医药零售和医药物流两大业务，医药零售业务主要由马应龙大药房运营。此次涉及回流药问题的正是马应龙医药零售业务。根据2024年年报显示，马应龙医药零售所在的医药商业板块占公司总体营收的比重为33.5%。

据经济参考报报道，有业内人士表示，对于这种违法违规行为，不仅要严惩涉事机构和相关人员、完善电子处方审核制度，还要对相关参与人员进行警示教育并完善处罚机制，确保医保和用药安全。

截至发稿，马应龙还尚未对此事进行回应。

图片来源：马应龙官网

马应龙在财报中提到，随着新医改的逐步深入，在全面推进公立医院改革、两票制、医保支付方式、医保个账改革等系列政策的同时，行业监管日趋严格，有可能存在一定的经营风险。公司将密切关注国家政策变化，加强对行业准则的把握和理解，调整业务和管理模式，提高稳增长、防风险能力。

二级市场方面，截止今日收盘，马应龙收涨3.18%，报收25.67元/股，总市值为111亿元。
（文中部分内容综合自央视新闻、经济参考报）