今年第三季度，万科实现营业收入894.16亿元，同比下降31.62%；归母净利润37.51亿元，同比下降22.53%。前三季度，万科实现营业收入2903.1亿元，归母净利润136.2亿元。

财务状况方面，万科经营性现金流已连续14年为正，今年1-9月在覆盖新项目投资支出后依然保持为正。截至三季度末，万科在手现金1036.8亿元，对短期债务的覆盖倍数为2.2倍，年内已无境外融资到期，境内待偿的信用债仅3.8亿。

除此以外，万科物流业务实现营业收入29.8亿元，其中冷链营业收入12.8亿元，同比增长27.6%；长租业务继续在规模和效率上保持行业第一，实现营业收入25.3亿元，9月份实现累计权益净利润回正，共运营管理长租公寓22.9万间，出租率94.4%。

今年以来，万科新增获取了37个新项目，总地价合计794亿，新投资中一、二线城市占比100%，已开项目整体投资兑现率达94%。

值得一提的是，10月26日，万科旗下印力集团的中金印力消费类基础设施REIT成为第一批正式进入公开发布阶段的消费类基础设施公募REITs之一。前三季度，万科商业开发与运营业务营收65.8亿元（含非并表收入），同比增长5.2%，其中印力集团的商业项目营业收入为41.8亿元，同比增长3.4%。

与三季报发布的同时，万科也更新迭代相关激励约束制度。

高管薪酬将与股价挂钩

媒体质疑：难言合理

公告显示，10月27日，万科董事会审议通过了公司2023-2025年度奖金方案，继续基于净利润为考核指标，公司董事会主席和总裁2023-2025年度现金薪酬方案继续和年度净利润挂钩，增加年度股价变化作为调节系数，将公司A股每日复权收盘价的全年平均值作为对比指标，强化股东利益导向。

而经济利润奖金制度将迭代为新的长期激励约束机制，目前正在积极研究中，原有方案相关责任义务已全部履行完毕，不再实施。

其中，为强化股东利益导向，万科董事会主席和总裁2023～2025年度现金薪酬方案继续和年度净利润挂钩，并增加年度股价变动作为调节系数，将公司A股每日复权收盘价的全年平均值作为对比指标。也就是说，未来三年，郁亮（万科董事会主席）、祝九胜（万科总裁）的现金薪酬与公司股价变化紧密相关。

年报显示，2021年及2022年，郁亮即时现金薪酬总额（税前）根据股东大会确定的薪酬方案计算，均为673.5万元。2022年度，郁亮从其个人年度奖金总额中拨付280万元（税前）作为专项奖励，其实际年度即时现金薪酬（税前）为393.5万元；2021年度，郁亮因自愿放弃年度奖金，其实际年度即时现金薪酬（税前）144.9万元。2022年，祝九胜的年度即时现金薪酬（税前）为582.9万元

对于万科高管薪酬将与股价挂钩，媒体评论认为“难言合理”。总体上来说这有利于绑定董事会主席、总裁与广大股东的利益，不过这个做法有值得商榷之处。

按2021年《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》，董监高的报酬，包括基本工资、奖金、津贴、补贴、职工福利费和各项保险费、公积金、年金以及以其他形式从公司获得的报酬。在笔者看来这些应属劳动报酬。当然，上市公司为建立激励与约束机制，往往还有股权激励制度，以公司股票为标的，对董监高进行长期激励。

此次万科董事会主席及总裁现金薪酬与股价挂钩，应该主要是指劳动报酬这块，因为长期激励主要是股权激励，一般不以现金形式体现。由于目前房地产形势不是很乐观，今年以来万科股价处于持续下跌通道，现金薪酬与股价挂钩的结果，可能导致现金薪酬收入减少。

董监高现金薪酬与公司利润挂钩，就已经基本到位了，和股价挂钩似乎有点苛求。公司利润下跌，就已经导致现金薪酬下降，一般股价和利润又有一定相关性，等于现金薪酬与利润的关联度进一步叠加。

另外，有些上市公司利润下降股价却上涨；反之，有些上市公司利润增加股价却下跌。因此，将董监高薪酬与净利润、股价都挂上钩，综合下来的结果，最后也可能等于什么也没有挂钩，难言合理。

Choice数据显示，今年以来（1月3日-10月27日），万科股价下跌33.62%，最高19.01元/股，最低11.35元/股，截至10月27日报收11.63元/股。