天天财经讯，一个月前，碧桂园服务制定的高管及员工购股权计划，近日终于落地了。

7月23日，碧桂园服务发布公告称，将向60名员工参与者（包括2名董事）要约授出2.2535亿份购股权，面值为0.0001美元/股，只须待承授人接纳及承授人于接纳购股权时支付要约接纳对价1.00港元后方可作实。购股权的行使价为5.01港元/股。

在承授人信息方面，公司总裁兼执行董事徐彬淮被授予1200万份购股权，执行董事肖华被授予500万份购股权，而集团员工则被授予2.0835亿份购股权。

碧桂园服务此次购股权的行使期限起始于2034年7月21日前，归属期则分为五批，首批归属期为2024年7月22日至2025年或2026年4月1日，后续归属期依次递延至2029年或2030年4月1日。

需要指出的是，碧桂园服务为此次股权的归属设置了相应的条件。其中首批归属期的归属条件为碧桂园服务的服务力、品牌力及发展速度（2024年度收入与上一年相比增长率）超过2023年度收入规模前20家同行上市公司同期收入的平均同比增长率；同时核心业务盈利保持稳健，以及个人年度表现目标达成。对于这一达成条件是否宽松，投资者看法也不一。

可以看出，为了让管理层与公司形成捆绑，碧桂园服务设置的这两个条件不仅是为了稳住业绩，更是为了激发管理层及员工的工作热情。在兄弟公司碧桂园仍未解决债务问题的当下，碧桂园服务的增长潜力亟待被证明。

从2023年全年业绩来看，碧桂园服务实现营收426.12亿元，同比增长3.01%；净利润2.92亿元，同比下降84.96%，营收排名位居物业行业首位。对于碧桂园服务来说，营收持续达成目标难度并不大，净利润保持稳定在房地产行业调整之际则显得尤为关键。

碧桂园服务同日还发布公告称，因收购的福建东飞未完成业绩承诺而修改股权转让协议。碧桂园服务未选择现金补偿，而是让福建东飞以股权转让的方式进行补偿，意在双方长远协同合作和留住被收购方的管理人才，这与购股权计划思路一致。

福建东飞是一家福建省内知名的民营环境综合服务商，主营业务涵盖道路清扫保洁、生活垃圾收集运输、垃圾中转站建设运营、河道治理养护、绿化养护及城乡环卫一体化项目等。

2020年10月，碧桂园服务宣布收购福建东飞，该交易按照约12倍市盈率，整体估值约14.5亿元。通过收购60%股权，碧桂园服务以8.71亿的对价成为福建东飞的控股股东。交易完成后，福建东飞成为碧桂园服务的附属公司，其业绩、资产及负债全部并表。

碧桂园服务彼时收购该公司意在进一步扩充环卫市场，协同城市服务赛道发展。同时，双方也签订了业绩对赌协议。

7月22日晚间，碧桂园服务公告，在当初收购福建东飞的过程中各方签署了对赌协议。2021年至2023年，福建东飞的总营业收入需达到43.86亿元，扣非后的净利润5.328亿元。

但实际情况是，福建东飞除了2021年完成了承诺目标外，剩余两年均没有完成。其中2022年扣非后利润达标，但实际营业收入约11.82亿元，距离目标约14.29亿元，差了约2.47亿元；2023年则营收、利润双双未达目标。

这导致其过去三年实际完成的营收约为36.76亿元，扣非后的利润约为4.25亿元，与目标分别相差约7.1亿元和1.08亿元。

值得注意的是，福建东飞2023年的盈利能力已大幅缩水，扣非后的净利润仅有1.02亿元，同比下滑40.71%。

这类收并购留下的“商誉计提”及其他无形资产的减值，对碧桂园服务的盈利能力形成了挑战。

根据协议，碧桂园服务方面可要求保证人进行现金补偿或股权补偿，如现金补偿则有约1.77亿元。但碧桂园服务本次选择了股权补偿，且双方还协商对股权补偿进行了适量减免。股权补偿交易完成后，碧桂园服务将间接持有福建东飞合共67.5%的实际股权。

但对碧桂园服务来说，此次补充协议的签订及其后持股比例的增加，并不意味着公司将因此获利，因为环卫赛道的应收账款困境目前很难得到缓解。

碧桂园服务解释称，选择股权补偿有利于公司就福建东飞重大事项拥有三分之二以上的表决权。而保证人将帮助福建东飞建立环保领域行业的品牌、业务资质及团队能力，进一步推动福建东飞实现主营业务与环保业务两翼齐飞的战略，有利于提升福建东飞的经营能力及促使其长远发展壮大。