3月25日，海底捞(06862.HK)发布2024年度业绩报告，虽然海底捞营收、净利润连续两年增长，但去年公司业绩增速却陷入疲态，仅实现个位数上涨。此外，海底捞还出现了自营店收缩，客单价下滑等情况。

财报发布次日（3月26日），海底捞股价大涨6.14%，报收17.62港元/股，总市值为982亿港元。

业绩失速，主营业务陷增长困境

海底捞在财报中表示，2024年，中国经济运行总体稳中有进。在餐饮板块，各地政府出台多项刺激消费的政策，积极促进餐饮消费。餐饮业同行亦积极创新、丰富餐饮业态，茶饮、炒菜等类别蓬勃发展、增长迅速，为消费者提供更丰富多元的选择，推动餐饮业的整体复苏和高质量发展。

财报显示，2024年，海底捞实现营业收入427.55亿元，同比增长3.1%；实现净利润47亿元，同比增长4.6%，相比于上年同期数据，可以说，海底捞2024年营收、净利润增速骤降，2023年其营收和净利润增速分别为33.55%、227.33%。

具体来看，2024年，海底捞餐厅经营实现收入约403.98亿元，同比微增2.88%，而这项业务营收占到海底捞总营收的94.5%。

调味品与食材销售业务方面，2024年其收入为5.75亿元，同比下降27%。

由于主营业务陷入增长困境，2024年，海底捞启动"红石榴计划"，旨在鼓励孵化和发展更多的餐饮新品牌，推动餐饮服务创新。截至2024年末，海底捞集团通过内部创业创立了包括焰请烤肉铺子、火焰官、小嗨火锅等11个餐饮品牌共计74家门店，覆盖正餐、简餐、快餐等不同消费场景。带动其他餐厅收入同比激增39.6%至4.83亿元。

再看外卖业务，从2023年下半年开始，海底捞外送业务推出“一人食”精品快餐。2024年，海底捞外卖收入增加20.4%至12.54亿元。

开启加盟业务，服务管控迎挑战

值得注意的是，在这次的财报中，海底捞将加盟业务列入了营收。截至2024年年末，海底捞完成了13家加盟门店的审核与落地，初步验证了加盟模式在规模化布局中的可行性。海底捞表示，加盟模式实施以来，下沉市场展现出强劲需求，超70%的加盟申请来自三线及以下城市，其中有不少来自县级城市。

为确保加盟商质量与加盟店经营水平，海底捞建立了涵盖资质审核、运营能力评估、长期发展匹配度的三轮筛选机制，从源头保障门店服务质量与品牌调性。“未来，我们将继续秉持质量优先、稳中求进的原则，优化区域资源协同与培训支持体系，稳步推进优质加盟网络布局。”海底捞在财报中表示。

不过，对于海底捞这种“重服务”的餐饮企业来说，加盟店管控若稍有放松就可能会出现问题。

比如近期海底捞发生的“小便门”事件，一度登上热搜。华兴证券表示，针对海底捞外滩门店近期的舆情，公司给出了令人满意的解决方案，退还2月24日至3月8日在上海外滩店消费的4109单顾客餐费，并额外提供10倍餐费赔偿，假设平均客单价120元且每单3人，华兴证券预计赔偿金额介于1500-1800万元，该笔赔偿将计入当期损益。

客单价下滑，员工数量减少

客单价方面，海底捞客单价近年来持续下降。自2020年到2024年，海底捞的人均消费水平分别为110.1元、104.7元、104.9元、99.1元和97.5元。

而客单价的下降确实对海底捞的经营起到了积极的作用，财报显示，海底捞去年全年翻台率从3.8次/天提升至4.1次/天，接待顾客4.15亿人次，日均客流量超110万，下沉市场翻台率更是从3.6次/天显著提升至4.0次/天。分时段看，2024年上半年翻台率达4.2次/天，年末消费旺季(11-12月)进一步攀升至4.4次/天以上。

此外，2024年海底捞开始实行双管店、多管店模式，鼓励优秀店经理和员工多劳多得。2024年年末开始，海底捞推行专属客户经理工作，让员工与顾客的互动更紧密，提升顾客满意率。数据显示，截至2024年年末，海底捞会员人数已超过1.8亿人，活跃会员数超过5200万人，较去年提升8.8%。

员工成本方面，2024年，海底捞员工成本为141.13亿元，同比增加8.2%，员工成本占营收比重为33%，员工成本的增加主要归因于公司提高员工整体薪资福利水准，并增加若干岗位人员，以更好地激励员工和提升顾客体验。

虽然海底捞员工成本在增加，但员工数量却在减少。截至2024年12月31日，海底捞共有137178名员工，相比于2023年，海底捞减少了16569名员工。

门店方面，截至2024年年底，海底捞品牌共经营1368家餐厅。自营餐厅中国大陆地区1332家，港澳台地区共23家，其中加盟餐厅共13家，合计1355家。对比2023年餐厅总数1374家来看，2024年年，海底捞关闭自营店共19家。

对于未来，海底捞表示，将持续提升就餐体验，继续探索多元化的经营策略，继续实施‘红石榴计划’，并持续对加盟业务的探索。此外，公司将策略性地寻求收购优质资产，进一步丰富餐饮业务形态和顾客基础。