天天财经讯，深交所官网显示，深交所上市审核委员会定于2025年1月14日召开2025年第1次上市审核委员会审议会议，届时将审议马可波罗控股股份有限公司（以下简称：马可波罗）的首发事项。

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事实上，马可波罗去年5月首次上会遭“暂缓审议”，重点问询问题业绩下滑情况并未改善，报告期内发生重大资产重组，财务规范性欠佳。

二次上会 营收净利下滑

招股书显示，马可波罗专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，主要拥有“马可波罗瓷砖”、“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌。

2023年3月2日，马可波罗深交所主板IPO申请获得受理，次月进入已问询状态。2024年5月16日，公司作为IPO重新恢复审核及新“国九条”后首家上会的IPO企业迎来审核，遗憾被“暂缓审议”。沉寂半年多后，公司迎来二次上会。

上次审核会议中，上市委现场问询的主要问题在于马可波罗经营业绩的稳定性和应收账款两大方面。根据深交所于2024年5月17日出具的《关于上市审核委员会审议意见的落实函》，上市委要求马可波罗，结合主要产品价格变化趋势、市场竞争情况、同行业可比公司情况等，说明并披露经营业绩是否稳定，以及说明单项坏账准备计提是否准确。

2021年-2023年，马可波罗实现营业收入分别为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元，同比增速分别为9.00%、-7.52%和3.05%；同期归母净利润分别为16.53亿元、15.14亿元和13.53亿元，同比增速分别为16.23%、-8.40%和-10.66%。2024年前三季度，公司营业收入、归母净利润与去年同期相比分别下滑16.65%和6.66%。

马可波罗预计，2024年度实现营业收入约为72.30亿元至74.30亿元，同比变动-18.99%至-16.75%；归母净利润约为12.80亿元至13.50亿元，同比变动-5.39%至-0.22%，主要原因系建筑陶瓷行业市场竞争加剧，销售价格以及销量有所下降。

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显然，二度上会的马可波罗仍处于营收净利下滑阶段。公司想要成功通过本次上会，还需要找到并确认影响其业绩不确定因素是否消除，方能打消监管层的疑虑。

2024年12月18日马可波罗披露的意见落实回复函显示，下游房地产调控政策的不利影响因素目前已基本消除，近期多项重磅房地产支持政策出台，房地产行业呈现企稳回暖迹象，将带动建筑陶瓷消费需求的修复。马可波罗还从市场竞争、销售端、成本端等方面论证了公司未来业绩的稳定可持续性。

数据显示，2022年-2024年上半年，马可波罗营业收入变动幅度分别为-7.52%、3.05%和-14.53%；扣非后归母净利润变动幅度分别为-6.83%、-8.84%和-9.88%。同行业可比公司营业收入平均变动幅度分别为-16.59%、1.06%和-17.99%，扣非后归母净利润变动幅度分别为-220.08%、116.44%和-55.87%。

与同行可比公司相比，马可波罗扣非后归母净利润变动幅度与营业收入变动幅度相近，主要系公司业绩规模较大，各项财务指标较为平稳，具有较强的稳定性和抗风险能力。

2021年-2024年上半年各期末，马可波罗应收款项余额分别为37.98亿元、34.29亿元、31.09亿元和30.06亿元，坏账准备余额分别为11.01亿元、11.09亿元、13.66亿元和13.42亿元。其中涉及单项计提的应收款项余额合计9.56亿元、10.90亿元、12.22亿元和11.63亿元，坏账计提余额6.63亿元、6.62亿元、9.08亿元和8.77亿元。上市委此前指出，马可波罗报告期内存在坏账转回的行为。

马可波罗解释称，公司的应收款项余额呈逐年减少的趋势，但坏账准备整体呈增长趋势，主要原因是2020年下半年起，公司针对部分债务违约风险较高的涉房客户的应收款项单项计提坏账准备。

报告期重大资产重组 财务规范性欠佳

2008年11月5日，广东马可波罗陶瓷有限公司（以下简称：马可波罗有限，即马可波罗前身）设立，现金出资1000万元，肖刚、杜岿然、黄焱斌持股比例分别为40%、30%、30%。

成立时，马可波罗有限即存在股权代持。由于实际出资人人数超过50人，由当时公司员工肖刚、杜岿然、黄焱斌作为工商登记的代持股东。

2019年，马可波罗进行股权转让，解除上述股权代持。本次股权转让系股权代持的解除还原。本次股权还原后，马可波罗的实际股东通过美盈实业、嘉兴天唯、嘉兴易唯持有广东稳德100%股份，间接持有公司100%股份。截至本招股说明书签署日，马可波罗股权代持已清理。

天天财经注意到，除了马可波罗外，其控股子公司唯美工业园、广东家美、江西唯美、江西和美、唯美文化、重庆唯美在设立时存在股权代持。

前述股份代持的背景是，马可波罗的实际出资人自共同投资马可波罗关联方广东唯美起形成了长期共同投资的关系，且该等出资人在出资当时均为马可波罗或关联方的员工，实际出资人与工商登记的代持人存在长期共同投资及/或同事关系，实际出资人认可由黄建平等作为工商登记的代持股东。

据了解，马可波罗关联方广东唯美系实际控制人控制的企业，历史上曾涉及集体企业改制事项。

2020年9月，马可波罗有限吸收合并了其唯一的股东广东稳德。为提高公司资产独立性和完整性，马可波罗陆续收购了实际控制人控制的唯美工业园100%股权、美国马可波罗和美国稳得100%股权、重庆马可波罗100%股权、马可波罗销售100%股权，以及广东家美、江西唯美、江西和美的少数股东权益，构成重大资产重组。

2021年7月，马可波罗有限股东会同意马可波罗有限整体变更为马可波罗。

截至招股书签署日，黄建平在马可波罗直接及间接的持股比例合计为42.12%，控制的股份表决权比例为95.55%，为公司的实际控制人。谢悦增、邓建华为其一致行动人。

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2019年及2020年，马可波罗受委托生产陶瓷产品并向唯美装饰及其控制的公司销售的金额分别为7.30亿元和4.05亿元，占销售收入比例分别为8.98%和4.71%。报告期内，马可波罗还与唯美装饰存在关联采购，主要向唯美装饰及关联方委托加工瓷砖产品、购买原材料和运输服务，马可波罗与唯美装饰存在重叠客户与供应商。

上市委要求马可波罗说明，对唯美装饰同时销售和购买陶瓷产品的原因及合理性，相关产品能否进行区分和识别，是否存在混同；公司及其关联方与重叠客户、供应商之间是否存在关联关系、利益输送或其他利益安排。据回复，为解决同业竞争、规范关联交易，自2021年初开始，唯美装饰停止了陶瓷销售业务。

天天财经还注意到，报告期内，马可波罗与关联方存在资金拆借，存在供应商转贷、个人账户收款、现金交易、第三方回款等情形，财务规范性有待加强。

二次上会在即，业绩仍然处于下滑阶段的马可波罗能否打消监管层的疑虑，成功过会？天天财经将对此表示关注。