天天财经讯，继成都银行、泸州银行之后，四川即将迎来第三家上市银行。根据相关安排，宜宾市商业银行股份有限公司（下称宜宾银行）拟发行6.884亿股H股，发售价区间为每股2.59港元-2.72港元，预计1月13日在港交所主板挂牌上市。

不过在宜宾银行上市前夕，其3.5%的股权面临司法拍卖引发市场关注。

上亿股权被拍卖起拍价3.7亿元

根据阿里司法拍卖网公告，宜宾银行占比3.5183%的股权（认缴出资额：13721.4万元）登记在成都西南石材城有限公司（下称西南石材城）名下，现已被武汉中级人民法院冻结，正在执行中。此次拍卖以3.694亿元的市场价起拍，保证金7388万元，增价幅度为184.70万元，于2025年1月25日开拍。

以上述拍卖的价格计算，宜宾银行的估值为104.99亿元，折合每股2.69元。2021年-2023年，宜宾市商业银行每股净资产分别为1.83元、2.13元、2.28元，均低于本次拍卖的估值单价。

据该行年报披露，西南石材城共持有该行1.37亿股股份，持股比例为3.52%，系该行第七大股东，此次“清仓”后将退出该行法人股东序列。公告中并未透露本次拍卖的相关案由，但据宜宾银行2024年12月30日公告，截至最后实际可行日期，由四名股东持有的2.41亿股股份（占比约6.19%）被质押，作为该等股东主要用作业务运营资金的融资抵押品，及由四名股东持有的2.46亿股股份（占比约6.30%）被多家司法机关冻结，主要是股东之间的股权相关纠纷及贷款合同纠纷所致。

虽然宜宾银行表示，考虑到质押股份及被冻结股份的比例相对较小，不会导致股权结构产生重大变动或对上市造成任何重大障碍。但法律人士指出公司上市前夕部分股权被拍卖，可能会影响投资者对公司的信心。

宜宾银行是在原宜宾市城市信用社基础上改制设立的一家城市商业银行，2006年12月28日正式挂牌营业，成立时，白酒产业的龙头企业——五粮液集团为宜宾银行的第一大股东。以注册资本计，该行是宜宾市最大、四川省第二大的城商行。截至2024年6月30日，宜宾银行资产规模达到1001.93亿元，较年初增长7.2%，由此迈入“千亿级”城商行行列。

宜宾银行此次上市计划最早可追溯至2021年底，而五粮液集团作为原始股东，参与了宜宾银行2006年改制，还在2009年、2016年、2020年和2021年四次参与宜宾银行的增资。作为背靠五粮液集团的“酒系”银行，宜宾银行在发展中深度绑定白酒企业，五粮液集团广泛优质的资源网络，为该行的发展提供了强大的支持。

五粮液存款占比高被隐藏

据宜宾银行官网介绍，该行确立了“助力产业集群发展的战略合作银行的地位，以及成为服务白酒产业链的特色银行”。招股书中曾称，该行借势发展白酒产业相关金融业务，为此专门成立服务白酒产业的五粮液支行和酒圣路支行。围绕白酒上下游产业链推出了包括“基酒抵押贷款”“窖池抵押贷款”“五粮贷”“酒企高管信用贷”“白酒互助信用贷”等多种特色贷款。招股书申报稿透露，宜宾银行通过上述支行为五粮液及其他白酒企业提供可靠且便捷的支付结算服务，支持其生产及经营活动。

在该行承兑汇票业务中，五粮液及其上下游企业占比较高。2021年-2024年上半年，宜宾银行向五粮液上下游合作伙伴发行的银行承兑汇票余额，分别为48.35亿元、74.67亿元、31.84亿元、37.73亿元，分别占同期该行承兑汇票余额的63.5%、65.4%、48.9%、50.0%。

不过在贷款和存款业务方面，五粮液上下游合作伙伴客户的占比并不高。2021年-2024年上半年，宜宾银行给五粮液上下游合作伙伴客户的贷款及垫款分别为7.35亿元、5.37亿元、14.75亿元、25.62亿元，前三年占比均不到3%，仅在2024年上半年占比达到4.7%；同期，五粮液上下游合作伙伴客户在宜宾银行的存款余额分别为18.58亿元、22.31亿元、10.73亿元、12.26亿元，占比不超过4%。

由此来看，宜宾银行对白酒产业有明显依赖性，五粮液集团及其上下游企业为该行带来了稳定的客户乃至现金流。但过度依赖这一行业可能会给银行带来风险。而且值得注意的是，宜宾银行在招股书中只披露了自身与五粮液上下游合作伙伴的业务数据，并未披露与五粮液的业务数据。

截至2024年6月30日，宜宾银行的公司客户存款总额为395.35亿元。而根据五粮液2024年半年报显示，公司存放于宜宾银行的存款余额高达129.09亿元，约占宜宾银行同期公司客户存款的三分之一。

此次港股上市，宜宾银行计划募集资金最高20.74亿港元(假设超额配股权获悉数行使)。根据招股书，该行拟将全球发售所得款项净额用于强化资本基础，以支持业务持续增长。

作为一家区域性中小银行，宜宾银行在上市后将面临更加激烈的市场竞争。业内人士指出，中小银行普遍面临存款成本高、贷款客群以中小微企业为主等挑战，在当前净息差持续收窄的背景下，盈利压力较大。

经营业绩整体较为稳健

但营收净利润增速放缓

根据招股书内容，宜宾银行2021年-2023年的营业收入实现连续三年增长，分别为16.21亿元、18.67亿元和21.7亿元，增长率分别为15.7%、15.2%及16.2%；同期净利润也表现出色，分别为3.28亿元、4.33亿元和4.77亿元，同比增长分别高达20.6%、31.7%和10.4%。

进入2024年后，截至上半年该行实现10.78亿元的营业收入与2.62亿元的净利润，增长幅度相较于去年同期分别仅为0.2%和2.7%。可以看出，宜宾商行似乎也陷入了业绩增长瓶颈。

从收入结构角度分析看，宜宾银行高度依赖利息收入。2021年-2023年净利息收入分别为13.82亿元、17.52亿元和17.86亿元，占总营收的比重分别为85.3%、93.9%和82.3%；而同期手续费及佣金收入净额仅为3270万元、3940万元、4390万元，占营收比例为2%、2.1%、2%。

宜宾银行在招股书中称，该行经营业绩在很大程度上取决于净利息收入，净息差收窄导致净利息收入减少，进而对经营业绩及财务状况造成不利影响。宜宾银行的净息差由2021年的2.56%降至2024年上半年的1.86%。也就是说虽然其试图通过多元化来增强自身的抗风险能力，但在实际操作中仍然高度依赖传统的存贷款利差作为主要盈利来源，而由于行业竞争加剧，该行的营收和盈利能力都遭受到挤压。

资产质量方面，根据招股书，2021年-2024年上半年，宜宾银行不良贷款余额分别为8.04亿元、7.73亿元、9.04亿元和9.44亿元，整体呈现增加趋势。好在同期不良率分别为2.27%、1.77%、1.76%、1.72%，呈下降趋势。但根据国家金融监管总局公布的数据显示，截至2024年三季度末，我国商业银行不良贷款率为1.56%，宜宾银行的不良贷款率仍高于行业平均水平。

宜宾银行的个人贷款问题需要重视。2021年-2024年上半年个人贷款不良率分别为2.56%、4.34%、4.12%，3.42%。其中个人贷款占比较高的个人商业贷款不良率为4.46%、7.58%、6.21%，到了2024年上半年，这一数字回落至4.76%但仍处于较高水平。作为对比，同期泸州银行个人经营贷款不良率为4.25%，成都银行个人经营贷款不良率为0.92%。

此外，宜宾银行的公司贷款主要以小微企业贷款为主，并且小微企业贷款比重在逐年增加。2022年-2024年上半年，该行对小微企业提供的公司贷款分別为246.39亿元、294.50亿元、316.18亿元，并分別占公司贷款总额的71.4%、75.2%、75.4%。而该行的公司贷款不良率从2022年开始逐渐上升，2022年-2024年6月末公司贷款不良率分别为1.61%、1.79%、1.85%。

个人贷款不良率上升反映其资产质量的压力和信贷风险管理的挑战。业内人士表示，个人商贷不良率高企表明银行在这方面承担的风险增加，特别是面向小微企业主、个体工商户等群体。这些客群很容易受到宏观经济变动的影响，导致还款能力下降。

为了解决这些问题，宜宾商行采取了一系列措施，包括推行“大零售银行”理念，希望能够借此构建一个连接个人、企业和金融机构的服务生态系统，从而更好地服务于当地居民，并提供更加个性化的金融服务。

宜宾银行曾在2021年12月提出了多个发展愿景，包括“力争2023年、确保2025年实现上市”、“2025年总资产达到1000亿元以上”。目前看这些愿景都已实现，但企业的经营和发展不是简单的数学题或背靠大树好“乘凉”，好好修炼“内功”更重要。在谋求上市的同时，宜宾银行还应不断增强风险管理能力、提高资产质量。