天天财经讯，OpenAI推出ChatGPT大火后，包括三六零、百度、商汤在内，许多国内的上市公司也纷纷跟上，推出了自己的大语言模型，股价也大都迎来了一波疯涨。在国内的“百模大战”中，科大讯飞是较早入局的公司之一。2023年5月6日，科大讯飞发布了讯飞星火认知大模型，相对较早地入局了大模型，并陆续对讯飞星火大模型进行了迭代更新。

10月24日，科大讯飞发布讯飞星火认知大模型V3.0。与此同时，当天据媒体报道，网传有家长在自家孩子的科大讯飞学习机中的《蔺相如》一文里，发现了一些诋毁伟人、扭曲历史等违背主流价值观的内容。该家长联系了科大讯飞的在线客服，被告知“这个文章都是审核过的哦”。随后不久科大讯飞放量跌停，成交额超58亿元，市值一日蒸发逾119亿元。

有投资者认为，该负面舆情的发酵或许就是科大讯飞午后跳水跌停的“导火索”。目前，科大讯飞表示已做出了相关处理。但对于科大讯飞产品的重要应用领域——智慧教育赛道是否会产生影响，公司在产品内容审核方面是否存在漏洞，仍有待观察。

科大讯飞董事长刘庆峰在接受媒体采访时表示，科大讯飞一直高度关注教育领域的信息安全，本次事件是一个意外，并已经在内部进行了处理，“这一事件是16日出现的，一个家长发现的问题。我们的合作伙伴跟我们有明确的的协议要保障内容安全，目前是在试用时，在大量范围中的一篇中出现了问题，我们发现后第一时间下架，并对合作伙伴做了处罚，我们内部也做了相应的处分，同时把我们用在大模型上的内容审核机制迅速放到了学习机上做更严格的审核。”

刘庆峰还指出，铺天盖地的舆情存在幕后推手，意在影响科大讯飞的股价和社会形象。“说到底是因为害怕我们大模型做得太好，我觉得越打压越会激发我们的斗志。”

股价跌停的背后，究竟是市场对于讯飞星火认知大模型V3.0的发布并不认同，还是由于“教材诋毁历史伟人”事件的发酵？

刘庆峰套现23.5亿元归还借款

中国移动减持或仍将继续

据近期发布的公告显示，刘庆峰在2023年8月14日对公司进行了大手笔减持，减持数量近4000万股，减持总金额为23.50亿元。刘庆峰的这一笔减持是源于其还债需求，2021年，科大讯飞曾非公开发行股票，发行数量为7639.3万股，金额为25.5亿元。刘庆峰认购其中7040.14万股，金额为23.5亿元。而时至今日，刘庆峰需要通过减持套现的方式归还上述借款。

但需要注意的是，当年的发行价与今年减持的股价相差极大。当年的发行价格为33.38元/股，而刘庆峰减持时公司股价在60元以上，几乎相差了一半，因此刘庆峰只需减持3995.61万股即可完成借款的归还。减持之前，刘庆峰持有科大讯飞1.68亿股股份，持股比例为7.27%。减持后，刘庆峰的持股数降至1.28亿股，持股比例随之也降至5.54%。

2023年4月25日-2023年6月20日，中科大资产经营有限责任公司对科大讯飞进行减持，减持比例为0.36%，减持价格区间为60.00元-81.00元，减持总金额为5.97亿元。

中国移动作为科大讯飞多年以来的第一大股东，也同样进行了减持。据公告显示，中国移动通信有限公司计划在2023年8月22日-2023年12月31日以集中竞价或大宗交易方式减持科大讯飞股份不超过2315.67万股。截至目前，中国移动已经减持了1433万股，减持比例0.18%，并未达到上述的数量，减持或仍将继续。

科大讯飞的整体股权结构较为分散，三季报显示，截至9月30日，中国移动持股10.52%，为第一大股东；其次是自然人刘庆峰，持股5.54%；香港中央结算有限公司持股4.45%，为第三大股东；第四大股东为中科大资产经营有限责任公司，持股3.24%。

二级市场方面，由于科大讯飞今年5月正式发布“讯飞星火认知大模型”，并于6月、8月如期升级发布讯飞星火V1.5、讯飞星火V2.0，科大讯飞股价自1月以来随着人工智能热度攀升，今年6月一度创下81.88元的新高，但此后逐渐震荡回落。截至10月24日收盘，科大讯飞报收46.70元/股，相较于6月高点已经跌去逾42%。

依赖政府补助

业绩或藏水分

科大讯飞低迷股价表现，与第三季度“暴跌”业绩不无关系。

10月19日，该公司发布了第三季度业绩。公告显示，2023年前三季度，科大讯飞实现营收126.14亿元，同比下滑0.37%；实现归母净利润为9936.21万元，同比暴降76.36%；扣非净利润亏损3.24亿元。

其中第三季度，该公司的营收同比增长2.89%至47.72亿元，其归母净利润同比下降81.86%至2579.01万元；扣非净利润亏损2018.87万元。

从上述数据不难发现，在今年前三季度、第三季度，科大讯飞的盈利能力均出现了大幅下滑。

结合前三季度的表现来看，尽管营收缩水的幅度并不大，但实际上科大讯飞在2022年之前每年的营收增速基本都在30%以上，而继2022年营收仅同比增长2.77%以后，2023年又是否会是公司营收下滑的拐点？前三季度归属于上市公司股东的净利润仅为9936万元，同比减少76.36%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损3.24亿元，同比减少175.97%。

从盈利指标来看，2023年前三季度科大讯飞的销售毛利率已降至40.30%，销售净利率仅为0.36%，均为上市以来的历史新低。

由此不论是单季度还是前三季度整体，公司的业绩表现都不容乐观。2023年仅余一个季度，科大讯飞的业绩下坡路又是否还有扭转的机会？

在财报中，科大讯飞将其净利润的大幅下滑归结为对通用人工智能认知大模型等方面的坚定投入在一定程度上影响了当期利润。然而，从当前百模大战如火如荼的情形来看，未来科大讯飞对于大模型大概率还会进一步投入，那么对于未来的盈利能力又会影响几何？

更何况，对于当前已经明显走下坡路的业绩表现中或依然藏了部分水分。

一直以来，科大讯飞都享受着高额的政府补助。据财报显示，2023年第三季度，计入当期损益的政府补助8119万元，而当期归属于上市公司股东的净利润仅为2579万元，高额的政府补助也是其扣除非经常性损益的净利润实际为亏损的重要原因。2023年前三季度，科大讯飞的政府补助合计超3亿元。

此外不同于往年的现金正向流入，科大讯飞在今年以来还处在经营性现金流净流出的状态，为-11.72亿元。