3月21日，叮当健康（9886.HK）发布2024年度业绩报告，2024年，公司延续亏损状态，营收也出现负增长。财报显示，叮当健康去年实现营收46.69亿元，同比下降3.9%；年内亏损3.8亿元，亏损同比扩大64.6%。

上市以来还未盈利，三年亏损约34亿元

对于总收入的减少，叮当健康表示是由于整体市场需求放缓，以及部分区域竞争加剧所致。在此情况下，公司主动调整与优化部分的非核心城市，暂停了包括重庆、南京、济南、福州等城市的智慧药房连锁经营。调整后的资源布局，聚焦深耕优势区域包括北京、上海、深圳等城市，拓展并加密布局当地智慧药房网络。

对于期内亏损增加，叮当健康称，主要原因为考虑到公司若干子公司业绩表现上的挑战，公司于2024财年计提分摊于相关子公司的商誉确认减值亏损约1.99亿元及其他无形资产确认减值亏损680万元。叮当健康称，上述减值为一次性非现金开支，预期不会对集团（指其叮当健康、附属公司及综合联属实体）的整体营运造成任何重大影响。

再拉长时间线来看，叮当健康自2022年上市以来，还未实现盈利，营收增速也在逐年下滑。财报显示，2022年到2024年，叮当健康营收分别为43.29亿元、48.57亿元、46.69亿元，分别同比增长17.68%、12.19%、-3.9%；同期公司净利润分别为-28.33亿元、-2.26亿元、-3.8亿元，分别同比增长-79.55%、92.03、-66.73%。

也就是说，叮当健康三年亏损了约34亿元。

由于业绩表现未达预期，2024年叮当健康管理层确认与收购天津智慧药房、四川智慧药房、杭州智慧药房、河南智慧药房、广东智慧药房及仁和药房网相关的商誉减值亏损分别为187.7万元、738.3万元、658.2万元、530.5万元、2627.2万元及1.49亿元。另外，截至2024年12月31日，由于预期停止营运，公司管理层确认与收购广州智慧药房、北京叮当有品及好心情健康相关的商誉减值亏损分别为130.9万元、106.6万元及3.8万元。

再添商誉减值，销售支出占比21.7%

叮当健康是一家以医药O2O服务为核心的互联网医疗健康企业，前身为叮当快药。公司主要通过线上线下一体化模式提供即时药品配送、在线问诊及健康管理服务，并于2022年9月在港交所上市。

作为主要收入来源，叮当快药是叮当健康的核心业务板块，专注于“28分钟送药上门”服务。通过自建智慧药房网络和配送团队，覆盖北京、上海、广州、深圳等核心城市，并支持在线医保支付和夜间服务。

为加速线下药店布局，叮当健康于2020年分两次完成对药房网52%股权的收购。2020年11月，其子公司叮当快药科技以1.89亿元从仁和药业处收购药房网45%股权；次月再以0.29亿元收购宏济珠海持有的7%股权。

在被收购前，药房网处于亏损状态。虽然此次交易帮助叮当健康短期内提升了线下药店网络密度，强化了渠道资源整合能力，但后续因被收购资产业绩未达预期，形成了高额商誉隐患。

财报显示，叮当健康主要包括线上直营、业务分销、线下零售等板块。线上直营作为公司重要收入来源，2024年收入为32.75亿元，同比减少7.2%；业务分销收入为6.43亿元，同比增长17.8%；线下零售板块近年来表现不佳，2024年在收缩非核心城市布局的情况下，线下零售业务收入进一步下滑至6.22亿元。

不过，去年公司毛利额创新高达15.38亿元，毛利率为32.9%，同比增加了1.8个百分点。

此外，叮当健康的营销支出也占营收不小比重。2024年，叮当健康的销售及市场推广开支由2023年的9.73亿元增加4.2%至10.13亿元。该增长主要是由于智慧药房网络优化的相关成本及销售及营销活动增加所致，其占总营收的比重由2023年的20%增至2024年的21.7%。

去年，叮当健康以“医、检、药、险”一体化生态为目标，持续加码AI技术，赋能全链条效率。

不仅如此，叮当健康还在积极加强生态合作，强化行业壁垒。财报显示，公司与超过7000家知名药企及药品分销公司广泛合作，打造医药健康供应链产品优势。

叮当健康相关负责人表示：“下一步，叮当健康将持续优化结构，聚焦核心城市增长，进一步完善核心城市圈的仓配体系，整合数字化与供应链，为用户带来更专业、更便捷、更多元、更智能的服务体验；力争在AI+新时代，成为‘智慧健康服务直达入口’和‘智能专业的医药健康服务商’。”

二级市场方面，2022年9月14日，叮当健康正式登陆港交所，发行价12港元/股。不过，其股价表现并不乐观，上市后几乎一直处于下跌趋势，截止今日收盘，叮当健康收跌3%，报收0.485港元/股，总市值为6.4亿港元。